112年第1次　期貨商業務員　考古題與解析

(A)正確。依《期貨交易法》，我國期貨業之主管機關為金融監督管理委員會（金管會），統籌期貨市場之監理。

(B)錯誤。中央銀行負責貨幣政策與外匯管理，並非期貨業務之主管機關。

(C)錯誤。國家發展委員會負責國家整體發展規劃，與期貨市場監理無關。

(D)錯誤。財政部主管國庫、賦稅事務，期貨業務監理已移交金管會。

(A)錯誤。美元對新臺幣匯率期貨選擇權契約屬期貨交易法規範範圍，不應遺漏。

(B)錯誤。外幣選擇權契約於集中市場交易亦屬期貨交易法規範之標的。

(C)正確。政府債券期貨、匯率期貨選擇權及外幣選擇權於集中市場交易均屬期貨交易法規範，認購售權證屬證交法規範。

(D)錯誤。認購售權證係依《證券交易法》規範之有價證券，不屬期貨交易法之範圍。

(A)錯誤。除甲、乙外，期貨交易所申請亦為撤銷之事由，應全部列入。

(B)錯誤。喪失經濟利益亦為主管機關得撤銷期貨契約之法定事由。

(C)錯誤。不符公共利益亦為主管機關得撤銷之事由，不可省略。

(D)正確。依《期貨交易法》第六條，不符公共利益、喪失經濟效益或經期貨交易所申請者，主管機關均得撤銷契約。

(A)錯誤。20倍責任倍數超出法律規定，並非會員制期交所之責任上限。

(B)正確。依《期貨交易法》規定，會員制期貨交易所會員對交易所之責任以出資額10倍為限。

(C)錯誤。5倍過低，不符合法定責任倍數規定。

(D)錯誤。2倍責任倍數不足以擔保期交所運作之風險。

(A)錯誤。主管機關現為金管會（非財政部），且營業保證金繳存對象為主管機關指定之金融機構。

(B)正確。期貨交易所以促進公共利益為設立宗旨，且依法分為會員制與公司制兩種組織。

(C)錯誤。應由金管會（非財政部）許可，故甲項敘述錯誤。

(D)錯誤。應向主管機關指定金融機構繳存營業保證金，非中央銀行。

(A)錯誤。法令遵循係內部控制人員，非期交所法定業務人員職稱。

(B)錯誤。全權委託屬期貨經理事業範圍，並非期貨交易所之業務人員。

(C)正確。集中交易市場資訊管理為期貨交易所法令明訂須由業務人員辦理之事項。

(D)錯誤。主辦會計屬會計人員，並非期交所法令規定之業務人員類別。

(A)正確。期貨交易所揭示內容為交易資訊（成交、未平倉、商號代號等），交易所自身營收金額並非每日須揭示項目。

(B)錯誤。每日成交契約名稱、數量、價格屬法定應每日揭示之資訊。

(C)錯誤。未沖銷契約量（未平倉量）為市場重要資訊，應每日揭示。

(D)錯誤。買賣雙方期貨商代號為交易資訊揭示之一部分，應公告。

(A)錯誤。財務報告依規應經會計師查核簽證，敘述正確。

(B)錯誤。年度財務報告應於會計年度終了後三個月內公告，敘述正確。

(C)正確。半年度財報應於每半會計年度終了後二個月內公告，非一個月，故敘述不正確。

(D)錯誤。財報應經董事會通過，為法定程序，敘述正確。

(A)錯誤。2億元低於法定金額。

(B)錯誤。3億元仍未達法定提存金額。

(C)錯誤。4億元亦不符法定金額規定。

(D)正確。依《期貨交易法》第53條，期貨結算機構應一次提存新臺幣5億元賠償準備金。

(A)錯誤。200%高於法令規定之最低標準，並非法定門檻。

(B)正確。依法規，本國證券商申請兼營期貨業務，其自有資本適足比率不得低於150%。

(C)錯誤。130%低於法定150%門檻，不符規定。

(D)錯誤。100%低於規定，無法申請兼營。

(A)錯誤。期貨商之宣傳資料、廣告物應保存二年，敘述正確。

(B)正確之錯誤敘述。電話受理與執行委託之錄音內容至少應保存「二個月以上」未必正確，依規應保存至少一年，故此敘述錯誤。

(C)錯誤。傳真或電腦系統傳輸委託書至少保存一年，敘述正確。

(D)錯誤。期貨商對帳單應保存二年，敘述正確。

(A)錯誤。客戶財力不足時若僅以擔保與提高保證金接受，仍可能違反風險管理原則，丁項不適。

(B)正確。期貨商得拒絕其委託，或於要求提供適當擔保後始受託，符合風險控管要求。

(C)錯誤。僅提高保證金而仍接受委託，未充分評估其交易能力。

(D)錯誤。限制數量仍可能使客戶承擔過高風險，並非法令認可之主要處理方式。

(A)正確。依《期貨商負責人及業務員管理規則》規定，曾違反期貨交易法受罰金以上刑之宣告，須執行完畢、緩刑期滿或赦免後滿5年，始得擔任期貨商發起人、董監事、經理人或業務員。

(B)錯誤。10年期間並非法定門檻，超過法令所定。

(C)錯誤。15年高於法令所定之5年期限。

(D)錯誤。20年明顯超出法令規定之消極資格期間。

(A)正確。依《期貨商負責人及業務員管理規則》規定，業務員於登錄範圍內辦理接單、結算、交割等業務，視為期貨商授權範圍內之行為，期貨商應負授權人責任。

(B)錯誤。業務員之職務行為效力不以個案請示主管為要件，於登錄業務範圍內即生授權效力。

(C)錯誤。無須個案經總經理批示，業務員執行登錄業務即屬授權行為。

(D)錯誤。授權來源為法定登錄與聘任，無須董事會逐案授意。

(A)錯誤。違約處理應由甲（違約結算會員自己之交割結算基金）先支應；本題序錯置。

(B)正確。違約時優先以違約結算會員「繳存之結算保證金」先行支應，仍不足始動用其交割結算基金及其他基金。

(C)錯誤。期貨結算機構之賠償準備金為較後順位支應。

(D)錯誤。其他結算會員之基金為最後支應，順位最低。

(A)正確。依《期貨交易法》及相關規定，期貨結算機構之年度財務報告應經會計師查核簽證、董事會通過、監察人承認後申報主管機關，無須股東會承認(因屬財報申報程序而非股東會議決事項)。

(B)錯誤。漏列監察人承認，年度財務報告之承認屬監察人法定職權。

(C)錯誤。漏列會計師查核簽證，年度財報依法須經會計師查核簽證。

(D)錯誤。股東會承認非此申報程序之要件，多列丁項。

(A)錯誤。同業公會所辦之稽核專業訓練為法定承認單位之一。

(B)正確。依《期貨商負責人及業務員管理規則》相關規定，受訓單位包括同業公會、證基會、中華民國內部稽核協會等專業機構，並未包括會計師公會。

(C)錯誤。證基會為法定可舉辦稽核訓練之機構。

(D)錯誤。中華民國內部稽核協會為內部稽核專業訓練之主要單位之一，屬法定承認單位。

(A)錯誤。依期貨商管理規則，宣傳節目錄影帶應保存規定期限，並非不須保存。

(B)錯誤。二個月為錄音保存最低標準，影片不適用此期限。

(C)錯誤。一年並非節目錄影帶之最低保存年限。

(D)正確。期貨商於電視台製播之技術分析節目錄影帶依規定應保存二年。

(A)正確。外國期貨商須經中華民國政府認許，且期貨商須經主管機關許可並發給許可執照，乙、丙正確。

(B)錯誤。期貨商管理規則由主管機關訂定，並非由商業同業公會訂定，丁不正確。

(C)錯誤。期貨商分支機構之設立須主管機關許可，並非得自行設立，甲不正確。

(D)錯誤。同上，甲項敘述不符法規規定。

(A)錯誤。買賣損失準備為公司內部會計提存，非債權人優先受清償之標的。

(B)錯誤。違約損失準備亦非《期貨交易法》規定之優先受償標的。

(C)正確。依《期貨交易法》規定，期貨商所繳存之營業保證金，債權人有優先受清償之權。

(D)錯誤。交割結算基金用於擔保結算履約，非屬個別期貨商債權人優先受償標的。

(A)錯誤。一個月過於倉促，不符規定。

(B)錯誤。二個月非法定期限。

(C)錯誤。三個月仍未達法令所定期限。

(D)正確。期貨商分支機構應自主管機關許可之日起六個月內完成設立登記。

(A)錯誤。法規並未強制分支機構業務員不得低於三人。

(B)錯誤。期貨商於申請設置許可時固然得同時申請分支機構，但本選項僅敘述部分內容。

(C)錯誤。每申請設立分支機構之保證金規定，不能單獨成立答案。

(D)正確。三者皆屬期貨商設置分支機構之相關規定，可以同時申請、並需增加保證金。

(A)錯誤。期貨經理事業確屬期貨服務事業，但選項不完整。

(B)錯誤。期貨信託事業確屬期貨服務事業，但敘述不全。

(C)錯誤。期貨顧問事業亦屬期貨服務事業，單獨敘述不完整。

(D)正確。依《期貨交易法》，期貨經理、期貨信託、期貨顧問均為期貨服務事業。

(A)錯誤。證券經紀商不在主管機關所定可兼營期貨經理事業之機構之列。

(B)正確。期貨經紀商、證券投資顧問事業及期貨信託事業符合資格得申請兼營期貨經理事業。

(C)錯誤。漏列證券投資顧問事業且納入證券經紀商，與規定不符。

(D)錯誤。漏列期貨經紀商，且納入證券經紀商，與規定不符。

(A)錯誤。10%並非專營期貨商法定提存比率。

(B)正確。依規定，專營期貨商應於每年稅後盈餘項下，提存20%特別盈餘公積。

(C)錯誤。30%超過法定比率。

(D)錯誤。40%並非規定比率。

(A)正確（即不包括項目）。推介建議屬期貨顧問業務，並非全權委託期貨交易之專責部門事項。

(B)錯誤。推廣招攬係全權委託專責部門應辦理之事項。

(C)錯誤。研究分析屬全權委託期貨交易專責部門業務範圍。

(D)錯誤。交易決定為全權委託最核心業務，當然由專責部門辦理。

(A)錯誤。信託業並未開放改制為期貨信託事業。

(B)錯誤。證券投資信託事業並未在開放改制名單中。

(C)錯誤。信託業並未開放改制。

(D)正確。依規定僅開放期貨經理事業申請改制為期貨信託事業。

(A)正確。依法規，期貨交易輔助人僅得接受一家期貨商之委任，避免利益衝突。

(B)錯誤。二家超過法令許可。

(C)錯誤。三家更超過法定限制。

(D)錯誤。法規明文規定僅得受一家委任，並非無限制。

(A)錯誤。期貨商作為信託專業發起人應成立滿三年，敘述正確。

(B)正確（即敘述錯誤）。法令要求綜合經營三業務「滿二年」，並非滿三年，故敘述錯誤。

(C)錯誤。最近三年未受處分為合格條件，敘述正確。

(D)錯誤。淨值達10億元以上為法定資格條件，敘述正確。

(A)錯誤。5日過短，並非法定申報期限。

(B)正確。期貨交易輔助人應於每月10日前申報上月份業務量月報表。

(C)錯誤。15日超過法定申報日。

(D)錯誤。20日已超過法定申報期限。

(A)錯誤。期貨市場監視準則為主管機關訂定。

(B)錯誤。期貨結算機構財務報告編製準則由主管機關訂定。

(C)錯誤。期貨交易所管理規則為主管機關訂定。

(D)正確。專案查核期貨商、結算會員處理程序及輔導辦法由期貨交易所或同業公會訂定，非主管機關。

(A)錯誤。帳務處理係保管機構受任業務之一。

(B)錯誤。開戶作業屬保管機構受任業務範圍。

(C)錯誤。結算交割為保管機構之主要受任職責。

(D)正確。交易投資係期貨經理事業負責決策，非保管機構之業務。

(A)錯誤。買入短期票券為法令允許之資金保持方式。

(B)正確。期貨信託基金不得放款，因放款屬銀行業務且風險不適合基金。

(C)錯誤。存放於銀行屬合法之資金保持方式。

(D)錯誤。債券附買回交易為法令允許之資金運用方式之一。

(A)錯誤。期貨經紀商主要兼營期貨顧問非須以本條獨立部門規範。

(B)正確。證券經紀商及證券投資顧問事業兼營期貨顧問業務，應設置獨立專責顧問部門並指派部門主管及業務員辦理。

(C)錯誤。期貨經理事業並非本條規範之對象。

(D)錯誤。期貨經紀商及期貨經理事業之規範與本題不符。

(A)錯誤。瞭解客戶與銷售行為為內控應包含之原則。

(B)錯誤。短線交易與洗錢防制屬內控制度範圍。

(C)錯誤。法令遵循為內控制度之核心原則。

(D)正確。公司治理係更上位之原則，並非內部控制制度之作業原則項目。

(A)正確。期貨交易輔助人之內部稽核屬證券商兼營期貨輔助業務之業務人員。

(B)錯誤。財務主管不屬於業務人員範圍。

(C)錯誤。資訊人員為支援部門，非業務人員。

(D)錯誤。A項即為正確答案，故此項不成立。

(A)錯誤。場外沖銷係指未經交易所撮合之私下沖銷行為，並非配合交易。

(B)錯誤。交叉交易指期貨商同時受託買賣相對之交易行為。

(C)錯誤。擅為交易相對人為期貨商違反受託代客買賣之行為。

(D)正確。非透過公開競價或鉅額交易方式而以直接間接配合所為之交易行為，即「配合交易」。

(A)錯誤。理事任期通常為三年，非四年。

(B)正確。依規定，全國期貨商業同業公會聯合會監事任期為三年。

(C)錯誤。至少應設理、監事各五人（或視章程），非各三人。

(D)錯誤。理事長連任以一次為限，非三次。

(A)錯誤。章程須報主管機關核定，遴選辦法由主管機關定。

(B)錯誤。會員大會非遴選辦法訂定機關。

(C)錯誤。理監事會議無權訂定遴選辦法。

(D)正確。聯合會由有關專家擔任之理事監事的遴選辦法，由主管機關訂定之。

(A)錯誤。期貨商受託期貨種類以金管會公告者為限，敘述正確。

(B)錯誤。涉及外匯之集中結算期貨應先會商央行同意，敘述正確。

(C)正確（即敘述錯誤）。金管會與外國機構合作簽訂協議無須經總統府核准，僅依職權辦理。

(D)錯誤。金管會應參酌創新實驗檢討期貨交易法妥適性，敘述正確。

(A)錯誤。不申報違反保證金專戶管理規範。

(B)正確。客戶保證金專戶之開設、變更或終止，應於事實發生之日起5日內向主管機關申報。

(C)錯誤。次月15日彙總並非法定方式。

(D)錯誤。並無事前核准之要求，係事後申報。

(A)錯誤。投資其他事業應申報主管機關核准。

(B)正確。與外國交易所簽訂合作協議或備忘錄，依規定不須主管機關核准。

(C)錯誤。變更機構名稱屬重大事項，須主管機關核准。

(D)錯誤。變更機構營業處所須主管機關核准。

(A)錯誤。每股淨值不低於面額為銷售機構資格條件。

(B)錯誤。具備適足合格業務員為銷售機構資格條件之一。

(C)錯誤。未受處分期限未屆滿為銷售機構應符合之條件。

(D)正確（即非應符合之條件）。法令並未禁止與期貨信託事業同金控之子公司或關係企業擔任銷售機構。

(A)錯誤。主管機關得檢查同業公會之營業、財產等，敘述正確。

(B)錯誤。主管機關得要求同業公會定期申報財務報告，敘述正確。

(C)錯誤。主管機關得命令同業公會變更章程，敘述正確。

(D)正確（即不包括之措施）。主管機關之監理係透過檢查或命令，並未派員至同業公會常駐監理。

(A)錯誤。法規並未規定逾期未繳即處兩倍罰鍰，係透過強制執行程序追繳。

(B)錯誤。罰鍰之強制執行與撤換負責人為不同之處分類型，非當然連動。

(C)錯誤。命令停業屬另一獨立行政處分，非未繳罰鍰之自動效果。

(D)正確。依《期貨交易法》及《行政執行法》規定，行政罰鍰經限期繳納而逾期未繳者，移送法院(現為法務部行政執行署)強制執行。

(A)錯誤。7名委員之設置不符CFTC組織法。

(B)正確。美國CFTC設5名委員，且來自同一政黨者不得超過3位，以維持政治平衡。

(C)錯誤。同黨委員不得超過2位低於規定。

(D)錯誤。CFTC並非3名委員之機構。

(A)錯誤。東京證券交易所為股票市場，非商品指數期貨主場。

(B)錯誤。大阪交易所主要交易金融衍生品如日經指數期貨，非商品指數期貨。

(C)錯誤。東京金融交易所交易短期利率、外匯類期貨，非商品指數。

(D)正確。東京商品交易所（TOCOM）係日本商品指數期貨之交易場所。

(A)錯誤。期貨經紀商得申請兼營期貨自營業務，屬法令允許之兼營項目。

(B)錯誤。期貨經紀商可申請兼營期貨經理業務，符合多元化經營規範。

(C)錯誤。期貨經紀商可申請兼營期貨顧問業務。

(D)正確。期貨信託業務涉及募集期貨信託基金，依《期貨信託事業設置標準》須另設期貨信託事業辦理，並非期貨經紀商得兼營之項目。

(A)錯誤。於各種媒體分析期貨者須具備分析人員資格，敘述正確。

(B)正確（即敘述錯誤）。主辦會計應具備會計人員資格，並非以期貨商業務員資格認定。

(C)錯誤。期貨交易分析人員資格者得擔任內部稽核，敘述正確。

(D)錯誤。具業務員資格並有證券相關三年經驗者可提供研究分析，敘述正確。

(A)錯誤。期貨公會非訂定該標準規範之主體，係由期交所訂定。

(B)正確。期貨交易輔助人之內部控制制度應依主管機關訂定之處理準則及期貨交易所訂定之標準規範訂定之。

(C)錯誤。證券交易所不訂定期貨交易輔助業務之內控標準規範。

(D)錯誤。B為正確，故此項不成立。

(A)錯誤。避險者係持有現貨部位以期貨反向操作以規避價格風險，題幹中小涵並未持有現貨。

(B)正確。投機者依據對市場價格走勢之預期，以承擔風險換取價差利潤，符合題幹敘述。

(C)錯誤。價差交易者係同時建立多空相對部位以賺取價差，並非單純放空一邊。

(D)錯誤。賭客指純粹押注隨機結果者，期貨交易屬合法且有經濟功能，不應稱為賭博。

(A)正確。電腦撮合可瞬間配對大量委託，速度與處理量遠超人工喊價，效率較高。

(B)錯誤。電腦撮合所有委託皆登錄系統並公開揭示，透明度反而較高。

(C)錯誤。電腦下單委託格式標準化，操作較為簡便，並非更複雜。

(D)錯誤。電腦撮合依價格優先及時間優先原則公平處理，公平性比人工喊價更高。

(A)正確。結算保證金（交割結算基金）為結算所要求結算會員繳存，用以承擔突發性大規模違約信用風險之共同基金。

(B)錯誤。維持保證金為帳戶最低應維持之金額，係針對單一帳戶之風險控管。

(C)錯誤。交易保證金（原始保證金）為開倉時繳存，目的在控管個別交易風險。

(D)錯誤。變動保證金係依每日結算盈虧追加或退還，並非結算所為防大規模風險所設之基金。

(A)錯誤。期貨交易所是市場運作主管，不直接對交易人發出追繳通知。

(B)正確。期貨經紀商係直接面對客戶之機構，當保證金低於維持水準時，由其向客戶發出追繳通知。

(C)錯誤。場內自營商為自行買賣者，與客戶保證金催繳業務無關。

(D)錯誤。期貨結算所係對結算會員結算，不直接對個別交易人發追繳通知。

(A)錯誤。集中市場交易僅為其中一項特色，仍有其他特色未涵蓋。

(B)錯誤。標準化契約為特色之一，但敘述不夠完整。

(C)錯誤。以沖銷交易了結部位雖正確，但未涵蓋其他特性。

(D)正確。期貨交易具集中市場交易、標準化契約及多以沖銷方式了結部位三大特色。

(A)錯誤。場內自營商係以自有資金為自己買賣，並非執行客戶委託。

(B)正確。場內經紀人（Floor Broker）係於交易場內代客戶執行買賣委託之人員。

(C)錯誤。交易所職員負責市場運作與監理，不執行客戶委託單。

(D)錯誤。三者中僅場內經紀人執行客戶委託，不可三者皆是。

(A)錯誤。Euroyen（歐洲日圓）期貨係短期利率期貨，屬利率期貨。

(B)錯誤。Eurodollar（歐洲美元）期貨為典型短期利率期貨商品。

(C)錯誤。Deutsch Bond（德國公債）期貨屬長期利率期貨。

(D)正確。Swiss Franc（瑞士法郎）係外幣，屬於外匯期貨而非利率期貨。

(A)正確。CTA（Commodity Trading Advisor）為提供期貨交易諮詢服務並收取費用之專業投資顧問。

(B)錯誤。FCM（Futures Commission Merchant）為期貨經紀商，代客買賣期貨。

(C)錯誤。CPO（Commodity Pool Operator）為商品基金經理人，係募集基金操作期貨者。

(D)錯誤。IB（Introducing Broker）為期貨交易輔助人，不直接提供諮詢收費服務。

(A)正確。T-Bond每跳動1點=$1,000，112-10跌至111-10為下跌1點即虧損$1,000，須補足至原始保證金$2,000。

(B)錯誤。$500未達到原始保證金水位之差額，計算錯誤。

(C)錯誤。價格已使保證金低於維持保證金，必須補繳，不可為0。

(D)錯誤。$725非依T-Bond點數計算之金額，計算有誤。

(A)錯誤。$4.05非以結算價計算，不是發票金額之基礎。

(B)正確。期貨實物交割之發票金額係以前一日結算價$4.00乘以契約規格5,000英斗計算。

(C)錯誤。$4.35為原始賣出價，已透過每日結算反映損益，非發票金額。

(D)錯誤。$3.85既非結算價亦非賣出價，計算錯誤。

(A)正確。CME之仲裁委員會（Arbitration Committee）專責處理交易廳「無法撮合」之爭議。

(B)錯誤。商業行為委員會處理會員違規與商業行為糾紛，非撮合爭議。

(C)錯誤。交易廳委員會負責場內運作管理，非處理撮合爭議。

(D)錯誤。結算委員會負責結算相關事務，並非處理交易爭端。

(A)正確。賣出限價168.5表示願以168.5以上成交，168.4低於限價，絕不會成交。

(B)錯誤。168.5恰為限價，可能成交。

(C)錯誤。168.6高於限價，符合賣方條件，可能成交。

(D)錯誤。168.7更高於限價，賣方更願意成交。

(A)錯誤。S&P500指數無實體可交付，無法進行實物交割。

(B)正確。S&P500指數期貨到期時採現金交割，依結算價計算盈虧。

(C)錯誤。並非以特定績優股交割，標的為整個指數。

(D)錯誤。指數期貨並非以500支股票實物逐一交割。

(A)錯誤。糖期貨之交割條件主要由賣方決定。

(B)錯誤。T-Bond期貨交割選擇權多在賣方手中。

(C)錯誤。T-Note期貨同T-Bond，交割選擇由賣方掌握。

(D)正確。外匯期貨之交割地點及方式通常由買方決定，便於買方收受外幣。

(A)錯誤。觸發後成交價未必僅高於167.8，亦可能等於或更高。

(B)錯誤。買進停損觸發後不會在167.8以下成交。

(C)錯誤。停損單觸發後為市價單，未必恰為167.8。

(D)正確。停損單觸發後轉為市價委託，成交價可能高於、等於或略低於停損價，視市場深度而定。

(A)正確。每0.1點$10則每跌1點損$100，由原始至維持差$300即跌3點，1,795.8-3=1,792.8，須以低於該水位之最近檔位1,792.5為觸發點。

(B)錯誤。1,792.9高於觸發水準，尚未觸發補繳。

(C)錯誤。1,795.8為買進價位，未發生損失。

(D)錯誤。1,795.9略高於買進價，反而獲利。

(A)錯誤。臺灣期交所主管機關為金管會，敘述正確。

(B)錯誤。臺灣期交所組織為股份有限公司，敘述正確。

(C)錯誤。其業務依法令、章程與業務規則辦理，敘述正確。

(D)正確（即敘述不正確）。臺灣期交所兼營期貨結算機構業務，與結算機構並非完全分別獨立。

(A)錯誤。$60,000為總淨值，部分係維持部位所需原始保證金，不可全數提領。

(B)正確。可提領=淨值-原始保證金=60,000-48,000=$12,000。

(C)錯誤。$24,000計算錯誤，超過實際可動用金額。

(D)錯誤。淨值高於原始保證金，故有可提領之餘額，並非為零。

(A)錯誤。賣盤165.4高於165.2，買單「或更好」表示應更低，不符。

(B)錯誤。賣盤165.3仍高於買價165.2，不符「或更好」條件。

(C)錯誤。賣盤恰為165.2即等於買價，未達到「更好」之優惠價位。

(D)正確。買進「或更好」意指可以更低價成交，故賣盤應在165.1或更低，買方獲利。

(A)錯誤。基差確為現貨價格與期貨價格之差額，敘述正確。

(B)錯誤。套利使基差與持有成本維持均衡，敘述正確。

(C)錯誤。基差隨時間遞減且交割日趨近於零，敘述正確。

(D)正確（即不屬於基差特性）。無套利時基差通常等於持有成本，並非為零。

(A)錯誤。多頭避險（買期貨避險）希望基差走弱（基差變大代表期貨漲幅大於現貨），對買期貨者有利。

(B)正確。基差為負且絕對值變大表示期貨價格相對現貨上漲更多，買進期貨之多頭避險者獲益。

(C)錯誤。基差為正且絕對值變大代表現貨比期貨漲更多，買期貨避險者不利。

(D)錯誤。基差轉強（變大）對「賣期貨避險」之空頭避險者有利，並非多頭避險。

(A)錯誤。財務省雖為主管機關但保證金水準非其訂定。

(B)錯誤。日本農產省（現農林水產省）不負責訂定保證金水準。

(C)錯誤。日本商品保證金訂定權不在自律機關。

(D)正確。日本期貨商品保證金由各交易所自行訂定，由交易所依商品特性訂之。

(A)錯誤。除甲、乙外，丙（現貨供給緊縮）亦為形成逆向市場之主因。

(B)錯誤。預期豐收亦會使遠期低於近期，乙項亦正確。

(C)錯誤。預期未來價格下跌（甲）亦會造成逆向市場。

(D)正確。預期價格下跌、預期豐收、現貨供給緊縮皆為逆向市場形成原因；現貨供給大增反而使現貨跌而成正向市場。

(A)錯誤。空頭避險者通常先持有現貨並賣出期貨，平倉時應反向操作。

(B)正確。空頭避險者持有現貨並賣出期貨避險，平倉日賣出現貨、買進期貨回補。

(C)錯誤。同時買進現貨與期貨非空頭避險之平倉動作。

(D)錯誤。同時賣出兩者亦非平倉操作模式。

(A)錯誤。已發行買權之券商空頭部位將因指數上漲而虧損，賣出期貨將加重虧損。

(B)錯誤。避險策略應有明確方向，並非視價格決定買賣。

(C)正確。發行買權之券商在標的指數上漲時將出現空頭部位虧損，應買進指數期貨對沖。

(D)錯誤。指數期貨係相關標的之避險工具，可作為認購權證之避險工具。

(A)錯誤。基差變大時對買期貨避險者反而有利，但本題基差由-3變-1為基差走弱。

(B)錯誤。損失4之計算不符基差變動之計算。

(C)錯誤。基差由-3至-1代表基差增加2，但對買進期貨者係不利變動。

(D)正確。買期貨避險時基差走強有利、走弱不利；基差由-3變-1代表期貨漲幅小於現貨，每單位損失2。

(A)錯誤。基差變動確會影響避險效果（基差風險），敘述正確。

(B)錯誤。期貨到期日時現貨與期貨價格收斂，基差歸零，敘述正確。

(C)錯誤。基差大小與手續費無關，係由持有成本與供需決定，敘述正確。

(D)正確（即敘述不正確）。基差為正時若仍在持有成本範圍內並無套利機會，不必然存在套利。

(A)錯誤。未來發行短票面臨利率上升風險，買進歐洲美元期貨在利率上升時將虧損。

(B)正確。未來發行美元商業票券面臨利率上升使利息成本增加之風險，應賣出歐洲美元期貨避險。

(C)錯誤。買進國庫券期貨無法對抗利率上升風險。

(D)錯誤。賣出公債期貨雖然方向正確但歐洲美元期貨更直接對應短期利率風險。

(A)正確。完全避險（perfect hedge）的條件是建立避險部位時與平倉出場時的基差相同。避險損益＝期末基差－期初基差，基差不變時兩邊完全抵銷，現貨與期貨的價格變動剛好互相沖銷，沒有殘留的基差風險。

(B)錯誤。基差變小時，現貨與期貨的價格變動幅度不一致，避險部位會產生淨損益，對空頭避險者為有利、對多頭避險者為不利，但無論方向為何都不是完全避險。

(C)錯誤。基差變大同樣使兩邊無法完全抵銷，只是損益方向與基差變小時相反，仍非完全避險。

(D)錯誤。避險效果與基差高度相關：基差正是現貨與期貨價格之差，避險之所以會有殘餘損益，全來自基差的變動。說與基差無關，正好與避險的原理相反。

(A)錯誤。僅買三個月期貨不能避險未來兩年八次進貨之油價風險。

(B)正確。兩年共八次進貨，需買八個交割月份每隔三個月之原油期貨，分別鎖定每次進貨成本。

(C)錯誤。僅買兩年後一口期貨無法對應每三個月一次之進貨。

(D)錯誤。八倍數量但不展期，仍無法分別對應各期之進貨。

(A)錯誤。0.5僅為迴歸係數估計值，避險效應仍需事後驗證。

(B)錯誤。0.6並非根據R²或事後資料推得。

(C)錯誤。0.7是R²（解釋變異比例），非實際避險效應。

(D)正確。實際避險效應屬於事後檢驗，須待避險期間結束實際資料驗證，事前無法確定。

(A)正確。比例價差係以不對等口數（如2:1）建立多空部位之價差交易，本題2口買、1口賣即屬之。

(B)錯誤。泰德價差(TED Spread)指國庫券與歐洲美元利差，與本題無關。

(C)錯誤。加工產品間價差為不同商品之關聯，如黃豆與豆油，並非同一商品。

(D)錯誤。時間價差為相同口數但不同月份；本題口數不同，屬比例價差而非單純時間價差。

(A)錯誤。買進買權之損失上限為其權利金，但同時又賣出買權收得權利金，最大損失應為兩者之差。

(B)正確。多頭買權價差最大損失=支付權利金-收取權利金=兩權利金之差。

(C)錯誤。買權價差最大損失有限，並非無窮大。

(D)錯誤。最大損失確為兩權利金之差，B為正解。

(A)錯誤。同商品不同月份屬於時間價差，非商品間價差。

(B)錯誤。不同交易所同商品稱為市場間（跨市場）價差，非商品間。

(C)正確。買燕麥同時賣玉米屬不同商品間之價差交易（Intercommodity Spread）。

(D)錯誤。同商品不同月份屬時間價差。

(A)正確。價差交易吸引人之原因為「風險小、成本低、保證金優惠」，獲利並未較高（甚至較有限）。

(B)錯誤。價差交易因兩腿對沖，手續費仍須付兩次但因風險低反映在保證金與相對成本上。

(C)錯誤。價差交易因多空對沖，風險確較單邊投機為小。

(D)錯誤。交易所對價差部位提供保證金優惠，保證金較少屬其吸引力。

(A)正確。波動度增加會使選擇權（含買權與賣權）之時間價值上升，賣權價值亦上升。

(B)錯誤。波動度上升使選擇權價值上升，並非下降。

(C)錯誤。波動度為選擇權定價之關鍵參數，必有影響。

(D)錯誤。理論上波動度上升必使賣權價值增加，方向確定。

(A)錯誤。水平價差為相同履約價、不同月份之策略。

(B)錯誤。對角價差為不同履約價且不同月份。

(C)正確。買進低履約價、賣出高履約價之同月份買權，履約價不同月份相同，屬垂直價差。

(D)錯誤。下跨式為買進相同履約價之買賣權，與本題不符。

(A)錯誤。借方表示淨支出權利金，非淨收入。

(B)正確。權利金淨收入（賣方收到大於買方支付）以「貸方」(Credit)表示。

(C)錯誤。垂直價差為策略類型，非權利金記載方式。

(D)錯誤。水平價差為策略類型，與借貸方無關。

(A)正確。內含價值25=期貨價-執行價，故期貨價=630+25=$655。

(B)錯誤。$600低於執行價，買權不會有正內含價值。

(C)錯誤。$625低於執行價，內含價值為0。

(D)錯誤。$660計算結果與內含價值$25不符。

(A)錯誤。蝶式價差為價格波動小時獲利之策略。

(B)錯誤。水平價差通常為時間價值消逝獲利策略，不適用大跌。

(C)正確。買進混合價差（如買進賣權多於買權）能在標的大幅下跌時獲取利潤。

(D)錯誤。放空跨式為預期橫盤策略，標的大幅變動時將虧損。

(A)錯誤。買進期貨可鎖定價格上漲風險。

(B)錯誤。買進買權可享有上漲時履約之權利，可規避漲價風險。

(C)錯誤。賣出賣權雖風險較大但仍屬看不跌策略，可部分對抗價格上漲。

(D)正確。賣出買權僅能收權利金，標的價大漲時將大幅虧損，無法規避漲價風險。

(A)正確。9月加幣由1.0294→1.0296買進獲利0.0002，12月由1.0259→1.0258賣出獲利0.0001，合計+0.0003。

(B)錯誤。方向錯誤，整體為獲利非虧損。

(C)錯誤。僅計入單腿損益，未合計兩腿。

(D)錯誤。整體獲利非虧損。

(A)錯誤。7檔超過臺灣期交所揭示檔數規定。

(B)正確。臺灣期貨交易所行情揭示為上下最佳5檔買賣價量。

(C)錯誤。3檔少於規定之揭示檔數。

(D)錯誤。2檔不符合期交所揭示標準。

(A)錯誤。臺灣期貨商不得收受現金。

(B)正確。臺灣期貨商之保證金須由客戶銀行帳戶以匯款或轉帳方式繳入期貨商之客戶保證金專戶。

(C)錯誤。支票繳款方式不符法令規範。

(D)錯誤。法規明文規定須透過銀行帳戶劃撥，並非無規範。

(A)錯誤。臺灣50指數成分以上市大型股為主，非上櫃股票指標。

(B)正確。富櫃200期貨之標的為櫃買中心上櫃股票200檔指數，可反映上櫃股漲跌。

(C)錯誤。小型臺指期貨對應上市加權指數，非上櫃股票。

(D)錯誤。非金電期貨為臺指排除金融電子之上市股組合，非上櫃。

(A)錯誤。臺灣期交所英國富時100期貨可即時掌握英股行情，為其特色。

(B)正確（即非其特色）。在臺期交所交易英國富時100期貨無須另行開立國外期貨帳戶，使用既有臺灣帳戶即可。

(C)錯誤。為小型契約設計，交易彈性高，屬其特色。

(D)錯誤。以新臺幣計價，無匯兌風險，屬其特色。

(A)錯誤。250元為小型臺指期貨乘數。

(B)錯誤。500元為部分商品指數契約乘數，非航運期貨。

(C)錯誤。750元並非任何臺指類期貨之標準乘數。

(D)正確。臺灣期貨交易所航運期貨之契約價值為航運期貨指數×新臺幣1,000元。

(A)錯誤。航運期貨參與門檻較低，屬其優點。

(B)錯誤。提供多元交易策略與彈性，為航運期貨優點。

(C)正確（即非其優點）。大、小型商品並非降低套利機會，反而提供套利機會。

(D)錯誤。航運期貨支援多元交易策略運用，屬優點。

(A)正確。結算會員部位逾限時，期交所得追繳保證金以強化風險控管。

(B)錯誤。期交所之處置為追繳保證金而非強制不得沖銷，沖銷反而能降低部位。

(C)錯誤。對部位超限之處置應屬實質風險管理措施，非僅口頭警告。

(D)錯誤。A為法定處置方式，故此項不成立。

(A)錯誤。各金融機構均可不符法規對結算銀行之要求。

(B)錯誤。郵局非期交所簽約之結算銀行。

(C)正確。結算會員應於與臺灣期交所簽約之結算銀行開設結算保證金專戶，辦理款項撥轉。

(D)錯誤。並非主管機關指定即可，係期交所簽約之結算銀行。