115年第2次　期貨商業務員　考古題與解析

(A)錯誤。此為期貨契約（狹義）之定義，重點在未來特定期間依約定條件買賣或結算差價。

(B)正確。槓桿保證金契約的特徵是一方支付價金一定成數之款項，或取得他方授與之一定信用額度，再於未來特定期間依約結算差價或交付約定物。「成數給付＋信用額度」正是它與期貨契約的分野。

(C)錯誤。此為期貨選擇權契約之定義，其標的為期貨契約。

(D)錯誤。此為選擇權契約之定義，其標的為約定標的物。

(A)錯誤（此敘述正確）。選擇權買方須支付權利金以取得權利。

(B)正確（即敘述錯誤者）。以「期貨契約」為買賣標的者，是期貨選擇權契約；選擇權契約本身的標的為約定標的物。兩者在法條上是不同的契約類型，本題測驗的正是此一定義分際。

(C)錯誤（此敘述正確）。選擇權契約得約定以實物交割或現金結算方式履約。

(D)錯誤（此敘述正確）。買方要求履約時，賣方負有依約履行的義務。

(A)錯誤（此敘述正確）。期貨交易原則上應於期貨交易所進行。

(B)正確（即敘述有誤者）。期貨交易法的主管機關為金融監督管理委員會；期貨交易所是被監理的市場經營機構，其章則仍須報主管機關核准。監理者與被監理者不能是同一人。

(C)錯誤（此敘述正確）。健全發展期貨市場、維護期貨交易秩序確為該法之立法目的。

(D)錯誤（此敘述正確）。依金融科技發展與創新實驗條例辦理之創新實驗，於實驗期間得不適用期貨交易法之相關規定。

(A)錯誤。技術合作為監理合作協定得約定之項目。

(B)錯誤。資訊交換是跨境監理合作最核心的項目。

(C)正確。市場交流屬業務推廣性質，不在合作協定所列項目；協定之目的在跨境監理與執法互助，而非促進市場往來。

(D)錯誤。協助調查為合作協定的重要項目，涉及跨境違法案件之查證。

(A)正確（即敘述有誤者）。金融科技創新實驗之申請主體不以期貨交易所為限，期貨商、期貨信託事業等業者亦得申請。

(B)錯誤。期貨信託事業得依金融科技發展與創新實驗條例申請辦理創新實驗，敘述正確。

(C)錯誤。核准之期間及範圍內得排除相關法規適用，正是監理沙盒的核心設計，敘述正確。

(D)錯誤。主管機關應參酌實驗辦理情形檢討法規妥適性，敘述正確。

(A)錯誤。三個月並非規範所定之准駁期間。

(B)正確。期貨交易所送審期貨契約，主管機關准駁期間除有特殊情形外不得超過六個月，用意在避免新商品審查無限期延宕。

(C)錯誤。一年並非規範所定之准駁期間。

(D)錯誤。一個月並非規範所定之准駁期間。

(A)錯誤。三個月並非規範所定之期限。

(B)正確。會員制期貨交易所應自主管機關許可之日起六個月內完成法人設立登記，以免許可長期閒置而與市場實況脫節。

(C)錯誤。九個月並非規範所定之期限。

(D)錯誤。一年並非規範所定之期限。

(A)錯誤。按日彙報並非規範所定之頻率。

(B)正確。期貨交易所業務人員之登記或異動應按月列冊彙報，兼顧監理資料的即時性與作業成本。

(C)錯誤。按季彙報並非規範所定之頻率。

(D)錯誤。按年彙報並非規範所定之頻率。

(A)錯誤。僅經董事會通過並不足夠，仍須向主管機關申報。

(B)錯誤。期貨公會非受理此項申報之機關。

(C)錯誤。此為事後備查，非須事前取得主管機關核准。

(D)正確。終止使用集中交易市場契約屬交易所之自律處置，應申報主管機關備查。備查制既保留交易所第一線紀律權，又讓主管機關掌握重大處分。

(A)正確。在公司制期貨交易所交易之期貨商，應與交易所訂立「使用期貨集中交易市場之契約」，據以取得進場交易資格並受其章則拘束。公司制交易所沒有會員，故以契約關係取代會員身分來建立雙方權利義務。

(B)錯誤。全權委任契約是期貨商與客戶間的關係，與交易所無涉。

(C)錯誤。結算交割契約係結算會員與結算機構所訂，非與交易所訂立之使用市場契約。

(D)錯誤。期貨商與交易所之間並非委任關係。

(A)錯誤。會員制期貨交易所為非以營利為目的之社團法人，而非財團法人。

(B)錯誤。20人並非會員制期貨交易所會員人數的法定下限。

(C)正確。公司制期貨交易所之組織限定為股份有限公司，並以經營期貨集中交易市場為專業。採股份有限公司形式，便於資本募集與治理責任的明確劃分。

(D)錯誤。公司制期貨交易所並無「會員」，其由股東組成，參與交易者係以契約關係為之。

(A)正確。期貨結算機構所設置的業務委員會及紀律委員會，其成員至少三分之一應為結算會員。讓被規範者占一定比例，可兼顧實務可行性，同時保留多數席次給非結算會員以避免自利決策。

(B)錯誤。三分之二遠高於規定的最低比例。

(C)錯誤。二分之一並非規定的最低比例。

(D)錯誤。四分之一並非規定的最低比例。

(A)錯誤。含有「乙.應由負責人繳交」，設立許可保證金的繳交義務人為發起人。

(B)錯誤。同樣誤含乙，且漏列金額要件。

(C)錯誤。含有乙，該項敘述不正確。

(D)正確。甲（金額新臺幣2億元）、丙（於申請設立許可時繳交）、丁（得以現金、政府債券或金融債券繳交）均屬正確；乙錯在繳交人應為發起人而非負責人。要求申請階段即繳存保證金，是先行確保交易所履行義務的財力擔保。

(A)正確。同種類期貨交易之委託，其成交結果應依誠信原則公平分配，不得因客戶身分或貢獻度而差別待遇。此規範是為防止期貨商把較佳成交價留給自己人、較差者分配給一般客戶。

(B)錯誤。對自家負責人、業務員或其配偶為較有利之分配，正是法規明文禁止的行為。

(C)錯誤。以貢獻度決定分配順序即違反公平分配原則。

(D)錯誤。分配不得任意為之，必須依客觀公平的原則辦理。

(A)錯誤。課以違約金屬結算機構得對結算會員採取的處分。

(B)錯誤。警告、停止或限制其進行結算交割，均屬得採取的處分。

(C)正確（即非屬處分者）。終止期貨結算交割契約是契約關係的消滅，並非結算機構所得對結算會員施加的處分類型；情節重大者係以除名處理。

(D)錯誤。情節重大者予以除名，是處分中最重的一種。

(A)錯誤。結算保證金是為擔保部位結算交割履約而繳存，非本題所指之優先受償標的。

(B)正確。期貨商因期貨業務所生債務，其債權人對期貨商所繳存的營業保證金有優先受清償之權。營業保證金的目的正是預先為客戶與交易相對人留下一筆可供求償的財產。

(C)錯誤。交割結算基金由結算會員繳存，供結算違約時動用。

(D)錯誤。賠償準備金並非本題所指之優先受償標的。

(A)錯誤。賠償準備金並非結算債務債權人之優先受償標的。

(B)錯誤。結算保證金係就未平倉部位逐日計收，用於擔保部位風險，非本題所指。

(C)正確。期貨結算會員因期貨結算所生之債務，其債權人對該會員繳存的交割結算基金有優先受償之權。交割結算基金是結算體系的違約防線，首先用以彌補該會員自身的結算違約。

(D)錯誤。違約損失準備並非法定的優先受償標的。

(A)錯誤（此敘述正確）。期貨商接受開戶應與期貨交易人簽訂受託契約。

(B)正確（即敘述錯誤者）。內部稽核須獨立於營業單位並查核其作業，若由其兼辦開戶，形同自己稽核自己，牴觸內部控制的職能分工；開戶應由具業務員資格者辦理。

(C)錯誤（此敘述正確）。開戶前應由具業務員資格者告知商品性質、交易條件與可能風險。

(D)錯誤（此敘述正確）。期貨商應將風險預告書交付期貨交易人。

(A)錯誤。三個月並非規定的期間。

(B)正確。曾受主管機關解除董事、監察人或經理人職務處分之證券商，原則上須自處分之日起滿半年以上，始得申請兼營期貨業務。設定冷卻期是要求業者先改善治理缺失，再擴張業務範圍。

(C)錯誤。一年並非本項所定的期間。

(D)錯誤。二年並非本項所定的期間。

(A)錯誤（此敘述正確）。依交易人指示交付賸餘保證金、權利金，屬得自客戶保證金專戶提取款項的法定事由。

(B)錯誤（此敘述正確）。為期貨交易支付必須支付之保證金，得自專戶提取。

(C)正確（即不正確者）。期貨商不得「無條件」接受全權委託；代客戶決定種類、數量、價格的全權委託業務有其資格與程序限制，概括授權極易衍生濫用與利益衝突。

(D)錯誤（此敘述正確）。未經期貨交易人授權而擅自為其交易，是明文禁止的行為。

(A)錯誤。未完成開戶手續者，期貨商本即不得接受其委託。

(B)正確（即非屬拒絕事由者）。21歲已為成年人，具完全行為能力，年齡本身不構成拒絕受託的理由。得拒絕的事由著眼於程序未完備或客戶承擔能力不足，而非單純年齡。

(C)錯誤。客戶信用狀況與財力顯逾其從事期貨交易能力者，期貨商得拒絕受託。

(D)錯誤。未依規定繳足保證金者，期貨商得拒絕其委託。

(A)錯誤。若允許自營優先，期貨商即可搶在客戶委託之前成交，損害客戶利益。

(B)正確。期貨商自行買賣不得優先於同種類期貨交易之受託買賣，受託單須先行執行。此即禁止搶先交易（front running），確保期貨商不利用知悉客戶委託的資訊圖利自己。

(C)錯誤。執行順序不因買賣金額大小而改變。

(D)錯誤。執行順序不因買賣單量多寡而改變。

(A)錯誤。四個月並非規定的期間。

(B)正確。初任及離職二年再任的期貨商業務員，應於執行業務前六個月內參加職前訓練。要求在到職前的短期間內完訓，是為確保其法規與商品知識為現行版本。

(C)錯誤。二個月並非規定的期間。

(D)錯誤。三個月並非規定的期間。

(A)錯誤。七年以下有期徒刑並非本行為所定之刑度。

(B)錯誤。五年以下有期徒刑並非本行為所定之刑度。

(C)正確。期貨商自客戶保證金專戶提取款項供自營部門交易使用，處三年以下有期徒刑、拘役，或科或併科新臺幣二百四十萬元以下罰金。客戶保證金採分離保管，得動用的事由以法定情形為限，挪用即生刑事責任。

(D)錯誤。一年以下有期徒刑並非本行為所定之刑度。

(A)錯誤（此敘述正確）。期貨商收取費用應考量營運成本、合理利潤及客戶整體貢獻度等因素。

(B)正確（即不正確者）。宣傳資料之形式、內容製作與傳播等相關事宜，是由期貨公會擬訂規範並報主管機關核定，而非由金管會逕行訂定管理辦法。由同業組織先行擬訂自律規範，是我國證期市場的一貫作法。

(C)錯誤（此敘述正確）。主管機關得隨時抽查期貨商之宣傳資料、廣告物及相關紀錄。

(D)錯誤（此敘述正確）。宣傳資料之形式及內容應經期貨商經理人審核及簽章後始得使用。

(A)正確（即敘述錯誤者）。原則上董事長不得兼任總經理，但法規訂有例外情形，「無任何例外」的說法過於絕對。禁止兼任是為維持董事會監督與經營執行的分離，例外則是為處理過渡與特殊狀況。

(B)錯誤（此敘述正確）。僅經營經紀業務且無分支機構的期貨商，屬得兼任的例外。

(C)錯誤（此敘述正確）。期貨商因合併而將消滅且總經理已離職，屬過渡期間得兼任的情形。

(D)錯誤（此敘述正確）。經主管機關撤銷營業許可且總經理遭解任者，亦屬得兼任之例外。

(A)錯誤。分支機構業務員不得低於三人固然正確，但並非唯一正確的選項。

(B)錯誤。申請設置許可時得同時申請設置分支機構，此敘述亦屬正確，故不能單選。

(C)錯誤。每申請設置一家分支機構應增加設立許可保證金一千萬元，此敘述同樣正確。

(D)正確。三項分別規範分支機構的人力下限、申請時點與保證金加計，皆為設置分支機構的法定要件，故選皆是。共同精神在於：據點的擴張必須同步配置足夠人力與財務擔保。

(A)正確。期貨商每設置一家分支機構，其最低實收資本額應增加新臺幣一千五百萬元。資本額隨營業據點同步提高，是要求業務規模與所承擔風險的財力相稱。

(B)錯誤。二千萬元並非規定的增加金額。

(C)錯誤。三千萬元並非規定的增加金額。

(D)錯誤。五千萬元並非規定的增加金額。

(A)錯誤（此敘述正確）。當面委託應填寫委託單。

(B)正確（即敘述有誤者）。電話委託雖須同步錄音存證，仍應由業務員依委託內容填寫買賣委託書，錄音是輔助佐證而非取代書面紀錄。委託書是交易指令的原始憑證，發生爭議時據以查考。

(C)錯誤（此敘述正確）。傳真委託應留存所傳輸內容備查，並由業務員依委託內容填寫買賣委託書。

(D)錯誤（此敘述正確）。非當面簽章且未事前約定者，應由委託人事後補行簽名或蓋章。

(A)錯誤（此敘述正確）。期貨商應設置內部稽核。

(B)正確（即敘述錯誤者）。兼營經紀與自營業務者必須各自獨立作業，業務資訊不得互為流用，以免自營部門利用客戶委託資訊搶先交易。這道資訊防火牆是利益衝突防範的核心。

(C)錯誤（此敘述正確）。經紀與自營業務應各別獨立作業。

(D)錯誤（此敘述正確）。稽核報告應涵蓋公司財務及業務是否符合法令與內部控制制度之規定。

(A)錯誤（此敘述正確）。初任業務員應參加職前訓練。

(B)正確（即敘述錯誤者）。須重新參加職前訓練的是離職二年再任者；僅離職一年即再任者不以此相繩。門檻訂在二年，是認定短期離職者的法規與商品知識尚未過時。

(C)錯誤（此敘述正確）。在職人員應定期參加在職訓練。

(D)錯誤（此敘述正確）。在職訓練成績不合格者，應於一年內再行補訓一次。

(A)正確。經理人由董事會選任，故董事會應確實審核其應具備之資格條件，並就資格條件之維持及適任性負監督之責。選任者負監督責任，是公司治理上「任用即擔保」的當然結果。

(B)錯誤。監察人負責監督業務執行與查核帳目，不負選任經理人之責。

(C)錯誤。股東會選任的是董事與監察人，並非經理人。

(D)錯誤。審計委員會職司財務報導與內部控制之監督，不負責選任經理人。

(A)錯誤。期貨信託事業係募集期貨信託基金並運用其資產，與交易輔助業務不同。

(B)錯誤。期貨經理事業係受託為客戶從事全權委託期貨交易。

(C)錯誤。期貨顧問事業提供分析意見與交易建議，不代客戶接單轉單。

(D)正確。證券商經營期貨交易輔助業務即為期貨交易輔助人，屬期貨服務事業之一種。其功能是招攬客戶並將委託轉給所屬期貨商，本身不接受保證金、也不執行結算。

(A)正確。期貨信託事業之發起人自公司設立之日起一年內，不得擔任其他期貨信託事業之發起人。此限制在避免同一批發起人同時分身多家事業，稀釋其對新設事業的資本與經營承諾。

(B)錯誤。二年並非規範所定之限制期間。

(C)錯誤。三年並非規範所定之限制期間。

(D)錯誤。五年並非規範所定之限制期間。

(A)正確。境外基金在國內募集及銷售者，屬國內銷售之基金商品，另依境外基金相關規範辦理，不列入全權委託資產得投資之外國有價證券標的。

(B)錯誤。外國證券交易所交易之股票屬得投資之外國有價證券標的。

(C)錯誤。外國店頭市場交易之股票屬得投資之外國有價證券標的。

(D)錯誤。經認可信用評等公司評等達適當等級以上之債券屬得投資標的，評等門檻即為其風險控管條件。

(A)正確。槓桿交易商辦理槓桿保證金契約，係以自己名義與客戶承作，性質與自營相近，故由專營期貨自營商申請兼營。

(B)錯誤。銀行不在得申請兼營槓桿交易商之列。

(C)錯誤。證券自營商所營為有價證券自營業務，不在得兼營槓桿交易商之列。

(D)錯誤。信託業以受託管理他人財產為業，與槓桿交易商之自營性質不符。

(A)正確（即敘述有誤者）。營業保證金係按業者本身之業務種類與規模計繳，並非委任期貨商每多委任一家輔助人就要增繳；期貨交易輔助人另有其應繳存之營業保證金。

(B)錯誤。委任期貨商得同時委任多家期貨交易輔助人，此敘述正確。

(C)錯誤。徵信與開戶文件查核等事務得由期貨交易輔助人代為執行，此敘述正確。

(D)錯誤。委任期貨商應具備期貨結算會員資格，方能承擔輔助人招攬部位之結算責任，此敘述正確。

(A)錯誤。是否兼營期貨經紀業務屬證券商本身之資格問題，非分支機構得辦輔助業務之限制條件。

(B)正確。分支機構所營業務不得逾越總公司之業務範圍，故須以總公司已經營期貨交易輔助業務者為限。

(C)錯誤。期貨自營業務與招攬客戶之輔助業務性質不同，不能作為分支機構辦理輔助業務之依據。

(D)錯誤。三者並非皆可，限制條件僅為總公司已經營期貨交易輔助業務。

(A)錯誤。募集前應於開始募集日三日前以電子檔傳送至指定申報網站，並書面備置於營業處所及銷售機構，此敘述正確。

(B)錯誤。追加募集應於核准函送達之日起三日內傳送至指定申報網站，此敘述正確。

(C)錯誤。公開說明書得以書面交付，或經申購人同意依其指示之電子郵件傳送，此敘述正確。

(D)正確（即敘述有誤者）。更新後之公開說明書仍應依規定期限傳送至主管機關指定之資訊申報網站，並非以「更新十五日內書面申報」為之；十五日亦非規範所定之期限。

(A)錯誤。綜合經營證券承銷、自營及經紀業務滿三年，為專業發起人之資格條件，敘述正確。

(B)錯誤。每股淨值不低於面額屬財務健全性要求，敘述正確。

(C)正確（即敘述有誤者）。六十億元並非規範所定之淨值門檻。

(D)錯誤。外國證券商未曾受其本國主管機關相當處分之要求，敘述正確。

(A)錯誤。警告為主管機關得為之法定處分之一。

(B)錯誤。撤銷或廢止營業許可為最重之法定處分。

(C)錯誤。命令撤換負責人或其他有關人員屬法定處分之一。

(D)正確（即敘述有誤者）。停業處分之期間有法定上限，一年並非該法所定之停業期間。

(A)錯誤。期貨顧問事業提供者為顧問服務，應簽訂顧問（委任）契約；受託契約係全權委託關係之用語。

(B)錯誤。契約範本由期貨業同業公會擬訂並報主管機關核定，非由主管機關逕行訂定。

(C)錯誤。契約保存期間之起算並非自簽約之日起算。

(D)正確。契約應載明簽約後得要求解約之事由及期限。顧問服務具高度資訊不對稱，明定退出機制是委任人保護的基本設計。

(A)正確。對作指期貨商未將委託單如實送入市場競價，包含場外沖銷、交叉交易、擅為交易相對人與配合交易四種樣態，共同特徵是客戶委託未經公開競價成交。

(B)錯誤。空中交易係根本未下單之詐欺態樣，另有規範，不列為對作樣態。

(C)錯誤。漏列交叉交易，且誤將空中交易列入。

(D)錯誤。空中交易不屬法定之對作樣態。

(A)錯誤。提早結算交割與限制價格波動幅度不在此處列舉之措施。

(B)正確。市場發生重大波動時，主管機關得調整保證金額度、限制交易數量並限制持有部位，三者都是直接壓低市場曝險與槓桿的手段。

(C)錯誤。限制價格波動幅度非屬此處列舉之措施。

(D)錯誤。漏列調整保證金與限制持有部位，且含未列舉之提早結算交割。

(A)錯誤。農業部所涉為農產品期貨，與國庫券、政府公債標的無關。

(B)錯誤。SEC 為股票及股價指數類商品之協調對象，非公債期貨之副知機關。

(C)正確。標的為國庫券或政府公債者，涉及國債發行與貨幣政策，CFTC 應將交易所之申請書副知財政部及聯邦準備理事會，聽取其意見。

(D)錯誤。NFA 為自律機構，非政府機關間之副知對象。

(A)錯誤。公司發生銀行退票涉及財務信用，屬應申報事項。

(B)錯誤。業務員違反期貨交易法屬應申報事項。

(C)正確。申報義務以與業務有關之事項為範圍；業務員非因業務關係成為強制執行債務人屬其私人債務，不在申報之列。

(D)錯誤。負責人因業務上關係發生訴訟屬應申報事項。

(A)正確。期貨商之年度財務報告應送由期貨交易所轉送主管機關，藉交易所先行審核形成第一線監理。

(B)錯誤。複委託期貨商亦循期貨交易所轉送，非逕送主管機關。

(C)錯誤。期貨自營商同樣須經期貨交易所轉送。

(D)錯誤。轉送機構為期貨交易所，非期貨公會。

(A)錯誤。市場監督處負責市場交易行為與部位之監視。

(B)錯誤。法務處提供法律意見與規則解釋，不負責清算機構監理。

(C)正確。結算與風險處（Division of Clearing and Risk）負責監督衍生性商品清算機構之風險管理、財務健全與遵法情形。

(D)錯誤。執行處負責違法行為之調查與追訴。

(A)正確。日本採目的事業主管機關分工，電力屬能源產業，其主管機關為經濟產業省，故電力期貨由經濟產業省主管。

(B)錯誤。農林水產省主管農產品期貨。

(C)錯誤。金融廳主管金融商品交易法下之金融類期貨，電力商品非其管轄。

(D)錯誤。厚生勞動省掌理勞動與衛生福利，與期貨市場無關。

(A)錯誤。經濟產業省主管能源及部分工業品期貨。

(B)錯誤。農林水產省主管農產品期貨。

(C)錯誤。金融廳主管金融商品交易法下之金融期貨。

(D)正確。厚生勞動省掌理勞動與公共衛生，與期貨市場監理無關；日本期貨監理採目的事業主管機關分工，分由金融廳、經濟產業省與農林水產省負責。

(A)錯誤。結算保證金是結算會員對結算機構之繳存標準，非交易人提領之依據。

(B)正確。未平倉獲利使帳戶權益數增加，超過原始保證金之部分為超額保證金，得予提領。

(C)錯誤。維持保證金只是追繳門檻；權益數高於維持保證金但未達原始保證金時，仍不得提領。

(D)錯誤。提領以超額保證金為限，並非經期貨商經理人核准即可任意提領。

(A)錯誤。品質等級為期貨契約標準化的項目之一。

(B)錯誤。交易數量（契約單位）為契約明定之標準化項目。

(C)正確。期貨契約標準化的是商品規格與交割條件；下單方式屬交易人與期貨商間的委託方法，由交易規則規範，不在契約條款之內。

(D)錯誤。交割方式、地點與時間均為契約明定事項。

(A)錯誤。價格波動性愈大，單日可能損失愈大，保證金需求隨之提高。

(B)錯誤。契約總值決定同一波動率下的金額曝險，是計算保證金的基礎。

(C)正確。保證金水準的目的是覆蓋一日可能的價格變動，故取決於波動度與契約價值；交易量反映的是流動性，不直接決定風險額度。

(D)錯誤。現貨價格波動會傳導至期貨，屬調整保證金的考量因素。

(A)錯誤。未平倉買方與賣方口數必然相等，相減恆為零。

(B)錯誤。同理相減恆為零，無法表達市場部位規模。

(C)錯誤。買賣兩邊相加會重複計算，結果為實際未平倉量的兩倍。

(D)正確。每一口未平倉契約必有一買一賣相對應，故取買方或賣方任一邊之未沖銷口數即為未平倉量。

(A)錯誤。盤中追繳的目的就是在行情劇烈波動當下立即補足擔保，等到隔天開盤前已失去意義。

(B)正確。盤中變動保證金追繳通知發出後，結算會員通常須在一小時內繳足。價格急速變動時信用曝險累積極快，唯有即時補繳才能確保結算所的擔保品足以覆蓋部位風險。

(C)錯誤。當天收盤後屬於例行的每日結算收付時點，並非緊急盤中追繳的期限。

(D)錯誤。繳款期限由結算所規定，不得由結算會員自行決定。

(A)錯誤。Euroyen期貨標的為日圓短期利率，屬短期利率期貨。

(B)錯誤。T-Bond期貨標的為美國長期公債，屬長期利率期貨。

(C)錯誤。SOFR期貨標的為擔保隔夜融資利率，是替代LIBOR的短期利率期貨。

(D)正確。美元指數期貨追蹤美元對一籃子貨幣的相對強弱，標的是匯率而非利率，屬外匯類期貨。判別要點在於標的資產的價格是否由利率或債券價格決定。

(A)錯誤。停損買單須設在市價之上，設在184.5下方的180.1會立即被觸發，不合停損買單的定義。

(B)正確。觸價買單（MIT）是在價格跌到指定水準時才轉為買單，故須設在市價之下，180.1低於184.5成立。停損單與觸價單方向相反：停損保護既有部位，觸價則是逢低承接、逢高出脫。

(C)錯誤。觸價賣單須設在市價之上，等價格漲上去才觸發，設在下方不合定義。

(D)錯誤。限價賣單的委託價須高於或等於市價才有意義，設在180.1會立即以市價成交。

(A)正確。外匯期貨到期交割時，由買方指定收受外幣的銀行帳戶與地點，因為交付的是資金而非實體商品，收款行只有買方知道。其餘商品與債券期貨則多由賣方在合約允許範圍內選擇交割標的、時點與地點。

(B)錯誤。T-Bond期貨由賣方在可交割債券中選擇券別與交割日，屬賣方選擇權。

(C)錯誤。T-Note期貨同樣由賣方決定交割的債券與時點。

(D)錯誤。糖等商品期貨的交割倉庫與等級由賣方在契約規定內選擇。

(A)正確。英鎊／日圓交叉匯率期貨的計價貨幣為日圓、標的貨幣為英鎊，買方即支付日圓換取英鎊。交叉匯率契約的特徵就是兩端都不涉及美元。

(B)錯誤。若以美元換英鎊，即成為一般英鎊期貨，不是交叉匯率契約。

(C)錯誤。以美元換日圓是日圓期貨的交割方式，與英鎊無關。

(D)錯誤。CME此類交叉匯率期貨採實物交割，並非現金結算。

(A)錯誤。停損買單設於市價之上，用於突破追價，價格回跌時不會觸發。

(B)錯誤。停損賣單設於市價之下，觸發後為賣出，與其看漲承接的意圖相反。

(C)正確。觸價買單（MIT）設於市價下方，價格跌至1.6608 即觸發轉為市價買單，正好在支撐帶承接以參與其預期的反彈。

(D)錯誤。觸價賣單是在低價賣出，與預期反彈作多的目的不符。

(A)正確。可承受損失＝900,000－675,000＝225,000，除以每點￥500 得450 點；16,000－450＝15,550 為權益數恰等於維持保證金之價位，須低於該價位才生追繳，選項中僅15,500 符合。

(B)錯誤。15,550 時權益數恰等於維持保證金，尚未低於門檻，不生補繳。

(C)錯誤。16,000 為進場價，尚無損失。

(D)錯誤。16,550 為獲利價位，權益數增加。

(A)錯誤。現貨部位風險對應△S 之總變異，非殘差變異。

(B)錯誤。期貨部位風險對應△F 之變異。

(C)錯誤。可由△F 解釋的部分才是系統性的市場風險。

(D)正確。殘差是現貨變動中無法由期貨變動解釋的部分，即避險後仍殘留的風險，正是基差風險；殘差變異愈小，避險效果愈好。

(A)錯誤。買進SOFR 期貨在利率上升時價格下跌而虧損，方向與避險需求相反。

(B)錯誤。方向錯誤，且長期公債期貨之存續期間與三個月短率曝險不匹配。

(C)正確。SOFR 期貨以100 減利率報價，利率上升則期貨價格下跌，放空可獲利以抵銷借款利息增加；借款100 萬美元恰對應1 口契約之名目本金。

(D)錯誤。放空長債期貨雖亦受惠於利率上升，但避險標的利率期間不符，屬交叉避險而非最適選擇。

(A)正確。買進期貨避險後價格下跌，現貨進貨雖便宜，期貨部位卻虧損，合併計算後有效進貨價高於當時市價。這正是避險放棄有利價格變動所付出的代價。

(B)錯誤。期貨損益會改變有效成本，不會與市價相同。

(C)錯誤。有效進貨價低於市價須期貨獲利，即價格上漲的情形。

(D)錯誤。價格既已下跌，方向可明確判定，非不一定。

(A)錯誤。基差絕對值縮小時，買進避險者的有效買價反而提高。

(B)正確。正向市場期貨高於現貨，基差（現貨減期貨）為負；買期避險的有效買價＝期初期貨價＋期末基差，基差愈負、絕對值愈大，有效買價愈低。

(C)錯誤。基差不變只是損益完全相抵的中性結果，非避險者所期望。

(D)錯誤。基差變動直接決定避險後的淨成本，並非無所謂。

(A)正確。逆向市場基差為正，其絕對值擴大表示現貨相對期貨走強；多頭避險者現貨成本上升的幅度大於期貨部位的獲利，故期貨獲利小於現貨損失。

(B)錯誤。此為基差絕對值縮小時的結果。

(C)錯誤。兩者完全相抵須基差維持不變。

(D)錯誤。選項(A)已正確描述其結果。

(A)正確。沙拉油廠商買進黃豆為原料、賣出黃豆油為產品，故買黃豆期貨鎖住原料成本、賣黃豆油期貨鎖住售價，即壓榨利潤（crush spread）的避險做法。

(B)錯誤。方向相反，等於同時暴露於原料漲價與產品跌價的風險。

(C)錯誤。黃豆粉非其原料，買粉並未鎖定原料成本。

(D)錯誤。買進產品、賣出副產品的組合與其現貨曝險方向不符。

(A)錯誤。價格風險與數量風險所對應的避險工具剛好對調。

(B)錯誤。能源衍生品對沖的是價格，難以規避因氣溫造成的用量變動。

(C)正確。價格風險以能源衍生性商品直接對沖；銷售量主要受氣溫冷暖左右，須以溫度等氣候衍生性商品才能對應，兩類風險工具不可混用。

(D)錯誤。氣候衍生性商品無法直接對沖能源價格風險。

(A)錯誤。買進歐元期貨是作多歐元，歐元貶值時反而加重虧損。

(B)正確。出口商持有歐元應收帳款等於現貨多頭，賣出歐元期貨建立空頭以對沖歐元貶值；在美元兌新臺幣穩定的前提下，避掉歐元兌美元風險即等同對新臺幣避險。

(C)錯誤。賣出賣權僅收取有限權利金，歐元大貶時虧損無下限，非避險工具。

(D)錯誤。買進買權是押注歐元升值，方向錯誤。

(A)錯誤。方向判斷相反，放空價差在價差走低時獲利。

(B)正確。賣近月、買遠月即放空價差；價差由535.15－545.00＝－9.85 縮小至－20，有利方向變動10.15 點，10.15×250＝2,537.5 美元獲利。

(C)錯誤。507.5 與本題價差變動所對應之損益不符。

(D)錯誤。金額與方向均不符。

(A)錯誤。方向相反，買進期貨會使曝險加倍而非降低。

(B)錯誤。口數計算正確，但持有現貨部位應以賣出期貨避險。

(C)錯誤。173 口未計入1.5 的貝他放大效果。

(D)正確。避險口數＝3 億×1.5÷（8,250×200）＝272.7，約273 口；基金持有現貨為多頭，故須賣出273 口大臺指期貨。

(A)錯誤。25% 與本題數字不符。

(B)錯誤。5% 遠低於實際之保證金報酬率，混淆了價格漲幅與槓桿後報酬。

(C)正確。保證金＝0.15×5,000＝750；獲利＝（1.45－1.35）×5,000＝500，扣佣金25 後為475；475÷750≒63%。

(D)錯誤。37% 並非本題之計算結果。

(A)錯誤。跌至23,400 僅損失375 點×200＝75,000，權益數263,000 仍高於維持保證金259,000，尚不追繳。

(B)錯誤。跌至23,200 損失575 點×200＝115,000，補繳應補足至原始保證金，即115,000 元而非36,000 元。

(C)正確。跌至23,000 損失775 點×200＝155,000，權益數183,000 已低於維持保證金259,000，須補足至原始保證金338,000，故補繳155,000 元。追繳一律補至原始水準，非補到維持水準。

(D)錯誤。漲至24,000 獲利225 點×200＝45,000，可提領之超額保證金為45,000 元，非124,000 元。

(A)錯誤。賣權Delta 必為負值，標的上漲時賣權價值下跌。

(B)正確。由買賣權平價關係，同標的、同履約價、同到期日之買權Delta 減賣權Delta 等於1，故賣權Delta＝0.6－1＝－0.4。

(C)錯誤。0.6 為買權之Delta。

(D)錯誤。－0.6 對應的是買權Delta 為0.4 的情形。

(A)錯誤。7,500 係誤將跌幅算為2.5 點所致。

(B)錯誤。5,500 與本題點數計算不符。

(C)錯誤。6,500 與本題點數計算不符。

(D)正確。98-24 即98＋24/32＝98.75，97-08 即97.25，下跌1.5 點；長期公債期貨每點1,000 美元，1.5×1,000×3 口＝4,500 美元損失。

(A)錯誤。C1＋C2 為兩權利金相加，非建立部位之淨收付。

(B)正確。買進高履約價（100）買權、賣出低履約價（96）買權為空頭買權價差，建立時淨收權利金C2－C1；價格跌破96 時兩買權均不履約，獲利即為－C1＋C2，也是最大獲利。

(C)錯誤。加計履約價差4 並非本策略之獲利上限。

(D)錯誤。－C1＋C2－4 為此策略之最大損失，非最大獲利。

(A)錯誤。最高獲利不只權利金1.9，還包含股價漲至履約價的2 元價差。

(B)正確。淨成本＝48－1.9＝46.1；到期價45 時虧損1.1，價格達50 以上被履約，獲利50－46.1＝3.9，故區間內最低虧1.1 美元、最高賺3.9 美元。

(C)錯誤。到期價45 時為虧損1.1 美元，非獲利。

(D)錯誤。下檔在45 時已產生虧損，並非保證獲利。

(A)正確。臺股期貨採單一階段漲跌幅，以前一交易日結算價上下10% 為限，與現貨股票市場的限制一致，故不適用分階段放寬的機制。

(B)錯誤。標普500 指數期貨採階段式漲跌幅限制。

(C)錯誤。黃金期貨採階段式漲跌幅限制。

(D)錯誤。布蘭特原油期貨採階段式漲跌幅限制。

(A)錯誤。900 為履約價，於該價位兩選擇權均無內含價值，虧損達權利金全額。

(B)錯誤。910 為當時期貨價格，非損益兩平點。

(C)錯誤。930 只加計買權權利金，漏計賣權成本。

(D)正確。同履約價同時買進買權與賣權為買進跨式，總成本30＋10＝40；上方損益兩平＝900＋40＝940（下方為860），選項中僅940 符合。

(A)錯誤。盤中已改採逐筆撮合，非集合競價。

(B)正確。我國指數選擇權開盤採集合競價，以匯集隔夜累積的供需形成合理開盤價；盤中改採逐筆撮合，提高成交即時性與價格連續性。

(C)錯誤。開盤仍為集合競價，並非全時段逐筆。

(D)錯誤。收盤時段並未採行集合競價。

(A)錯誤。0 忽略了建立部位時已淨收的權利金。

(B)錯誤。5,000 為履約價差5 元×1,000 股，非本策略之淨損益。

(C)正確。買高履約價（45）、賣低履約價（40）認購權證為空頭價差，淨收權利金（8－5）×1,000＝3,000 元；股價跌至40 以下兩者皆不履約，獲利即為3,000 元。

(D)錯誤。8,000 僅為賣出權證所收之權利金，未扣除買進成本。

(A)錯誤。中央登錄公債固然可抵繳，但非唯一得抵繳之有價證券。

(B)錯誤。外幣計價國際債券可抵繳，但非唯一。

(C)錯誤。股票可抵繳，但非唯一。

(D)正確。中央登錄公債、外幣計價國際債券與股票均得用以抵繳指數期貨保證金；共同點是評價客觀、具流動性，並依規定折扣後計值以吸收其自身價格風險。

(A)錯誤。時間價值上升只發生在趨近價平的方向。

(B)錯誤。時間價值隨價內程度而變，並非固定不變。

(C)正確。時間價值在價平時最大，愈深價內或愈深價外都愈小；深價內買權履約幾成定局，不確定性消失，時間價值隨之下降。

(D)錯誤。時間價值明顯受價內程度影響。

(A)錯誤。1,000 股為一般個股股票期貨之契約單位。

(B)錯誤。2,000 受益權單位並非規定之契約單位。

(C)正確。標的為ETF 之股票期貨，契約單位為10,000 受益權單位；因ETF 每單位價格通常遠低於個股，須放大單位數才能維持合理的契約規模。

(D)錯誤。5,000 受益權單位並非規定之契約單位。

(A)錯誤。槓桿使獲利與損失同樣被放大，正是風險預告書明示之內容。

(B)正確（即違反風險預告精神者）。停損單觸發後係以市價成交，遇跳空或流動性不足時可能遠離停損價位，無法保證損失限於預期金額。

(C)錯誤。價差交易兩腿風險未必相互抵銷，風險預告書確有此提醒。

(D)錯誤。發生超額損失須補繳，是期貨交易的重要風險揭露。

(A)錯誤。10 秒並非規定之報價時限。

(B)正確。造市者於市場出現詢價訊息後，應於二十秒內提出買賣雙向報價，以確保詢價機制能實際引出可成交的流動性。

(C)錯誤。30 秒並非規定之報價時限。

(D)錯誤。60 秒並非規定之報價時限。

(A)正確。臺灣期貨交易所布蘭特原油期貨以新臺幣計價，最小升降單位為每桶0.5 元，契約規模200 桶，故每跳動一檔價值新臺幣100 元。

(B)錯誤。每桶1 元並非該契約之最小升降單位。

(C)錯誤。該契約以新臺幣計價，非美元報價。

(D)錯誤。該契約以新臺幣計價，亦非0.01 美元之跳動單位。

(A)錯誤。±10% 為第一階段之漲跌幅。

(B)錯誤。±15% 為第二階段之漲跌幅。

(C)錯誤。±20% 為一般情形下第三階段之漲跌幅。

(D)正確。到期月份契約於最後交易截止時間之盤後交易時段，第三階段漲跌幅放寬至±30%，以因應結算前國際油價可能出現的劇烈波動。

(A)錯誤。收盤價非其最後結算價之計算基礎。

(B)錯誤。成交量加權平均價非其最後結算價之計算基礎。

(C)錯誤。收盤前三十分鐘算術平均是國內股價指數類契約的作法。

(D)正確。UDF 與SPF 之最後結算價採指數編製公司計算之特別開盤價（SOQ），以成分股開盤價彙總而得，可避免結算價在單一收盤時點被影響。

(A)正確。電子選擇權與金融選擇權之最後結算價，以到期日標的指數收盤前三十分鐘內的簡單算術平均價訂之；取一段期間均價可降低單一時點被拉抬或摜壓的影響。

(B)錯誤。並非以到期日標的指數之收盤價訂定。

(C)錯誤。並非以收盤前一分鐘之成交量加權平均價訂定。

(D)錯誤。並非以到期日標的指數之開盤價訂定。

(A)錯誤。第三個星期三為交割相關之日期概念，非最後交易日。

(B)錯誤。第三個星期五為國內股價指數期貨之最後交易日。

(C)正確。匯率類期貨之最後交易日為各契約交割月份第三個星期三之前二個營業日，與國際外匯市場即期交割T＋2 的慣例接軌。

(D)錯誤。交割月份最後營業日並非匯率期貨之最後交易日。

(A)錯誤。買進申報係限價較高者優先，出價高者才有優先成交權。

(B)錯誤。賣出申報係限價較低者優先。

(C)正確。集中市場撮合採價格優先、時間優先原則；同一價位之限價申報依輸入時序決定先後，確保排隊順序客觀可驗證。

(D)錯誤。選項(A)(B)方向皆相反，僅(C)正確。

(A)正確。盤後交易時段於開市前十分鐘開始接受委託收單，先累積委託再以集合競價決定開盤價，可避免開市瞬間流動性不足造成價格跳動。

(B)錯誤。二十分鐘並非盤後時段收單至開市所定之時間長度。

(C)錯誤。二十五分鐘並非盤後時段收單至開市所定之時間長度。

(D)錯誤。三十分鐘為一般日盤開盤前的作業慣例，並非盤後時段的收單長度。

(A)錯誤。並無「全席結算會員」此一類別，加入丙即屬多列。

(B)錯誤。僅列個別與一般結算會員，遺漏了特別結算會員。

(C)正確。結算會員依業務範圍分為個別、一般、特別三種：個別結算會員只結算自身交易，一般結算會員可再受託為他家期貨商結算，特別結算會員則專為非結算會員辦理結算，層級愈高所需財力與保證愈嚴。

(D)錯誤。個別結算會員確實存在，且丙之全席結算會員並非法定類別。

(A)錯誤。十萬元並非本項違規所定之罰鍰上限。

(B)錯誤。三十萬元並非本項違規所定之罰鍰上限。

(C)錯誤。一百萬元並非本項違規所定之罰鍰上限。

(D)正確。違反資通安全檢查機制且情節重大、影響市場交易秩序或交易人權益者，期交所得處新臺幣二百萬元以下罰鍰。資安缺失會直接癱瘓委託與結算流程，故罰度訂得高於一般業務違規。

(A)正確。冷靜期間為單一結算會員違約發生日起二十個營業日。設此期間是為了在連續違約時，把其他結算會員被要求共同分擔的金額限縮在一段可預期的窗口內，避免違約損失無上限地擴散。

(B)錯誤。三十個營業日並非規則所定之冷靜期間長度。

(C)錯誤。十個營業日並非規則所定之冷靜期間長度。

(D)錯誤。十五個營業日並非規則所定之冷靜期間長度。

(A)錯誤。前一成交價是漲跌幅或動態價格穩定措施的參考基準，不是一定範圍市價的限定價格依據。

(B)正確。一定範圍市價申報是以當時同買賣別的最佳限價申報價格為基準設定限定價格。它保留市價單的成交機會，又替委託設下價格上限，避免委託簿掛單稀薄時被一路吃到漲跌停。

(C)錯誤。開盤參考價只用於開盤集合競價，無法反映盤中即時的委託簿狀況。

(D)錯誤。前一日結算價用於計算保證金與每日結算，與盤中市價申報的限定價格無關。

(A)錯誤。二百元低估了實際獲利，未按每口五萬磅正確換算。

(B)正確。價格上漲0.0040美元，每口五萬磅、共兩口，獲利為0.0040×50,000×2＝400美元；權益增為2,400美元，而兩口所需原始保證金為2,000美元，超出原始保證金的部分才可提領，故為400美元。

(C)錯誤。權益已超過原始保證金總額，超額部分即為超額保證金，可以提領。

(D)錯誤。九百元超過帳戶的超額保證金，提領後權益將低於原始保證金要求。

(A)錯誤。6.4未計入期貨端的避險利得，反而多扣了一次價差。

(B)正確。期貨以7.35賣出、6.90買回平倉，獲利0.45；現貨售價6.85加上期貨利得0.45，淨銷售價為7.30美元。空頭避險的作用即在於用期貨端的獲利補回現貨跌價，把售價鎖回接近當初的期貨價位。

(C)錯誤。6.85只是現貨售價，忽略了期貨部位的損益。

(D)錯誤。6.90是期貨平倉價格，並非農夫實際實現的淨銷售價。

(A)正確。深價外的買權與賣權履約機率都極低，Delta絕對值同時趨近於零，故敏感度最小。Delta可視為選擇權價值隨標的變動的比率，深價外時標的小幅變動幾乎不改變到期能否履約的判斷。

(B)錯誤。價平時買權Delta約0.5、賣權約－0.5，敏感度屬中等而非最小。

(C)錯誤。買權深價內時Delta絕對值趨近1，屬最大而非最小。

(D)錯誤。賣權深價內時Delta絕對值趨近1，整體敏感度並非最小。