114年第3次　證券商高級業務員　考古題與解析

(A)政府以稅收與發行能力為擔保，違約機率極低，故政府債券違約風險較公司債低為正確。

(B)因政府信用較佳，發行利率通常低於公司債，並非較高。

(C)政府債券依公債發行條例多採標售（標金額或標利率），不採詢價圈購方式。

(D)政府債券有中、長期公債，並非僅限於短期。

(A)全距為最大值減最小值，可衡量報酬分布之分散程度，屬風險指標。

(B)β係數衡量個別資產相對於市場組合之系統風險，為風險量度。

(C)變異數衡量報酬之離散程度，是常用之風險指標。

(D)算術平均數為衡量平均報酬（期望值）之指標，非衡量風險，故為正解。

(A)僅乙正確；普通股股東依公司法享有現金增資之新股優先認購權。

(B)認購權證屬衍生性商品，持有人並無對發行公司增資新股之優先認購權。

(C)認股權證行使後始能認購新股，但不享有現金增資之優先認購權。

(D)可轉換公司債持有人僅得行使轉換權，並無增資新股之優先認購權。

(A)投資利得指買賣價差或收益本身，非與無風險利率之差額。

(B)投資報酬為整體獲利率，未限定須扣除無風險利率。

(C)風險溢酬（Risk Premium）係指風險性資產報酬率高於無風險利率之差額，為承擔風險所要求之補償。

(D)風險係數通常指β或標準差，並非報酬率差額之概念。

(A)信用評等愈高代表發行者違約機率愈低，故違約風險愈小，敘述為真。

(B)經濟愈不景氣，企業營運與還款能力下降，違約風險應愈高而非愈低。

(C)到期日愈長違約風險愈高，因不確定性增加，故敘述顛倒。

(D)利率風險與違約風險屬不同類型風險，無必然正相關之關係。

(A)利率上升表示再發行成本提高，公司不會選擇贖回再發行。

(B)當市場利率下跌時，公司贖回原高利率公司債，改以較低利率發行新債以降低資金成本，符合資本市場操作邏輯。

(C)投資案暫緩通常會減少融資需求，與贖回再發行無直接關連。

(D)公司債價格高低取決於市場利率，公司無法藉贖回操作直接提高自家債券價格。

(A)永續債券價值＝年息／市場利率＝(100,000×6%)／7%＝6,000／0.07≈85,714元。

(B)70,000 元未依殖利率折現公式，計算有誤。

(C)80,000 元未正確套用永續年金折現公式。

(D)75,000 元並非正確折現結果。

(A)利率上升時固定利率成本提高，公司會傾向發行固定利率而非浮動利率。

(B)股價漲跌與發行浮動利率債券之決策無直接關連。

(C)股價下跌亦非影響浮動利率債券發行之主要因素。

(D)當預期利率下跌時，發行浮動利率債券可使未來付息成本隨利率下降而減少，故公司會選擇浮動利率籌資。

(A)信用風險須透過分散信評或CDS等工具規避，免疫策略不適用。

(B)流動性風險與市場交易深度有關，免疫策略無法消除。

(C)免疫策略透過配合資產之存續期間與負債存續期間，使資產淨值不受利率變動影響，主要規避利率風險。

(D)個別公司風險為非系統風險，需透過分散投資而非免疫策略。

(A)S&P500 採市值加權，市值愈大權重愈高，影響不會愈小。

(B)市值大之股票必對指數有影響，不會沒影響。

(C)S&P500 為市值加權指數，市值愈大其股價波動對指數加總之貢獻愈大，故影響愈大。

(D)依市值加權公式可明確判斷，並非無法判斷。

(A)W底為股價兩次測底成功後反轉向上之型態，屬於多頭訊號。

(B)M頭為頭部反轉型態，屬空頭訊號。

(C)寶塔線翻紅雖為短期偏多訊號，但不及W底之中長期反轉確認效果。

(D)價穩量縮多為盤整訊號，非明確多頭訊號。

(A)道氏理論以線路（趨勢線）來確認趨勢，屬其方法內容之一。

(B)道氏以工業與運輸平均指數來確認趨勢，是核心方法。

(C)波浪起伏比喻是道氏理論之經典觀念。

(D)道氏理論僅判斷市場整體趨勢方向，並未指示應購買哪些個股，故為正解。

(A)K線之上影線最高點代表當日最高價，敘述正確。

(B)下影線最低點代表當日最低價，敘述正確。

(C)開盤價低於收盤價代表上漲，為紅色（陽線）實體，非黑色實體，故敘述錯誤為正解。

(D)開盤價高於收盤價代表下跌，為黑色（陰線）實體，敘述正確。

(A)OBV為能量潮指標，主要觀察量價背離，並非專門掌握底部量及頭部量。

(B)TAPI為加權指數每點成交值指標，非主要量能水準指標。

(C)平均量指標可顯示一段期間量能的高低水準，便於辨識底部量縮與頭部爆量。

(D)ADL為騰落指標，著重市場廣度而非量能水準。

(A)國外大型塑膠廠失火將造成國際供給減少，導致塑膠原料價格上升，國內同業可受惠而股價上漲。

(B)供給減少使價格上揚，本國塑膠業反而受益，不會下跌。

(C)國際塑膠供需直接影響本國同業營運，並非不受影響。

(D)因受惠方向明確，並非「不一定」。

(A)新臺幣升值使進口商以較少新臺幣購買相同外幣商品，進口價格下跌，非上漲。

(B)新臺幣升值代表購買力提升，進口商品以新臺幣計價之價格下跌。

(C)匯率變動會直接反映於進口物價，非不變。

(D)匯率與進口物價有直接關聯，非無關。

(A)工資上漲率與物價上漲率之和非痛苦指數的標準定義。

(B)匯率貶值率非痛苦指數之要素。

(C)痛苦指數（Misery Index）由經濟學家Arthur Okun提出，為失業率與通貨膨脹率（物價上漲率）之和。

(D)工資與匯率貶值並非痛苦指數的組成。

(A)價值型股票指市價偏低、相對基本面便宜的股票，本益比通常較低，故正確。

(B)高市價淨值比為成長型股票特性，非價值型。

(C)價值型股票通常股利率較高，因股價低、股息穩定。

(D)高週轉率為投機性或熱門股特徵，非價值型股票典型特性。

(A)預期報酬率＝(222-200)／200＝11%。依CAPM：11%＝2%＋1.5(Rm-2%)，解得Rm＝8%。

(B)9% 計算錯誤，未正確套用CAPM。

(C)10% 非依CAPM求得之結果。

(D)11% 為股票之預期報酬率而非市場組合報酬率。

(A)3% 計算結果不正確。

(B)4% 計算結果不正確。

(C)8% 計算結果不正確。

(D)相關係數為-1時，σp＝|0.6×10%-0.4×20%|＝|6%-8%|＝2%，得標準差2%。

(A)市場報酬率為β＝1組合之期望報酬，非零β證券。

(B)零報酬率不符CAPM之合理推論。

(C)負報酬率不合理，因仍可由無風險投資取得正報酬。

(D)依CAPM：E(R)＝Rf＋β(Rm-Rf)；當β＝0時，E(R)＝Rf，故零β證券之期望報酬等於無風險利率。

(A)資本市場理論假設無稅，為基本假設。

(B)資本市場理論假設無交易成本，為基本假設。

(C)資本市場理論假設資訊免費（無資訊成本），為基本假設。

(D)資本市場理論假設投資人為價格接受者，個別交易無法影響市場價格，故此選項陳述錯誤，為正解。

(A)乙錯誤；市場組合期望報酬未必低於個別證券。

(B)丙錯誤；市場組合標準差未必低於所有個別證券。

(C)市場組合β值定義為1（甲對），且其組成為市場所有證券（丁對），故僅甲、丁正確。

(D)丙錯誤；故僅丙、丁不正確。

(A)K線屬技術分析，在弱式效率市場下已無法獲取超額報酬。

(B)SI指標亦屬技術指標，弱式效率市場已反映歷史價量資訊。

(C)弱式效率市場已反映歷史價格資訊但尚未完全反映公開財務資訊，故財報分析仍可獲取超額報酬。

(D)KD值為技術指標，弱式效率下無法藉以獲取超額報酬。

(A)錯誤。各市場相關性提高代表共同波動性增加，分散風險之效果反而下降而非提高。

(B)正確。當全球股市互動性(相關係數)升高時，投資組合中各市場走勢趨於一致，分散風險之效果隨之降低，這是國際分散投資面臨的挑戰。

(C)錯誤。相關性改變必然影響投資組合變異數，分散效果不會不變。

(D)錯誤。依投資組合理論，相關性愈高分散效果愈差，結論明確並非不確定。

(A)大型股基金集中投資國內大型股，分散效果有限。

(B)中小型基金規模小、產業集中，分散效果不大。

(C)全球基金分散於各國市場與產業，地理與系統風險之分散效果最大。

(D)亞洲基金僅涵蓋亞洲區域，分散效果不及全球基金。

(A)政府債券為中長期工具，屬資本市場工具。

(B)國庫券（T-Bill）為短期（一年以內）國庫融通工具，屬貨幣市場工具，故為正解。

(C)一般公司債通常一年以上，屬資本市場工具。

(D)存託憑證為長期權益商品，屬資本市場工具。

(A)兩者均以追蹤標的指數為投資目標，敘述正確。

(B)ETN為券商保證給付指數報酬，理論上無追蹤誤差；ETF則因實物複製等因素有追蹤誤差，敘述正確。

(C)ETN由證券商發行，ETF由投信發行，敘述正確。

(D)ETN僅以現金申購贖回，無實物機制；反而ETF可採實物或現金申購贖回，故此敘述顛倒為誤。

(A)公司發放股利時優先給特別股，普通股次之，故此敘述顛倒為誤。

(B)清算時普通股受償順序在特別股之後，敘述正確。

(C)特別股是否有贖回壓力視條款而定，多數設計上贖回壓力較公司債輕，敘述大致可接受。

(D)特別股一般無表決權，故發行特別股不影響經營權，敘述正確。

(A)再投資風險指利息或本金到期再投資時利率變動之風險。

(B)次級市場不發達、急需用錢無法順利出售之風險為流動性風險（Liquidity Risk）。

(C)信用風險指發行人違約之風險，非交易出售困難之風險。

(D)利率風險指利率變動引發債券價格變動之風險，非變現困難。

(A)標的股價愈低，轉換價值愈低，可轉換公司債之轉換選擇權價值下降，故總價值愈低。

(B)股價愈低使可轉換公司債價值下降而非提高。

(C)可轉債價值對股價有敏感性，不會不變。

(D)理論方向明確，並非不一定。

(A)到期期限愈長利率風險愈大，敘述顛倒。

(B)存續期間（Duration）愈長，債券價格對利率變動敏感度愈高，利率風險愈大，為正確敘述。

(C)票面利率愈低，存續期間愈長，利率風險愈高，非愈低。

(D)低票面利率債券因存續期間較長，利率敏感度高於高票面利率債券，敘述錯誤。

(A)依Gordon模型P=D1／(k-g)；甲股票價格＝2／(0.12-0.09)＝66.67；乙股票價格＝2／(0.12-0.08)＝50，甲股票股價高於乙股票。

(B)甲成長率高，分母小，價格應較高而非較低。

(C)兩者成長率不同，價格不會相同。

(D)資訊足以套用Gordon公式計算。

(A)g＝ROE×保留率，若ROE仍為正數，保留率提高使股價成長率g上升，但因ROE＜K，會破壞價值。

(B)ROE＜K時提高保留率，盈餘再投資報酬不足，本益比將下降，非提升。

(C)g＝ROE×保留率，保留率提高使g上升，並非下降。

(D)保留率變動會改變g與本益比，本益比並非不變。

(A)最高價減收盤價反映收盤前賣壓，並非買方力道強。

(B)最高價減收盤價代表股價由高點下滑至收盤的幅度，顯示賣方力道較強。

(C)敘述指出有明顯差距，非買賣雙方持平。

(D)由公式可推論方向，並非無法判斷。

(A)利率屬於總體經濟分析的重要變數。

(B)物價（通膨）為總體經濟主要觀察指標。

(C)匯率為總體經濟分析項目。

(D)公司接單情形屬個別公司經營面資訊（個體分析），不屬總體經濟分析，故為正解。

(A)工業生產指數衡量工業部門產出，並非衡量家庭消費物價。

(B)躉售物價指數（WPI/PPI）衡量批發階段商品價格。

(C)消費者物價指數（CPI）衡量一個標準家庭消費勞務及商品零售價格的平均變動，為標準定義。

(D)GNP平減指數衡量整體經濟活動的物價變動，非僅家庭消費部分。

(A)提高董監事持股可增加其與公司利益一致性，並非不具作用。

(B)理論上不會產生負面作用，反而促進治理。

(C)依代理理論，董監事持股提高可降低代理成本，使其決策與股東利益一致，對一般股東權益具正面作用。

(D)(C)為正確答案，故並非皆非。

(A)產業快速成長為高科技產業特色之一。

(B)高科技產品多具世界性市場，為其特色。

(C)高科技產品因技術迭代快速，產品生命週期通常較短，非較長，故為正解。

(D)高科技涉及多領域與先進技術，為其顯著特色。

(A)未預期物價大幅上漲將提高通膨預期及利率風險，公司未來實質獲利下降，股價通常下跌而非上漲。

(B)未預期通膨會使央行升息，貼現率提高，未來現金流折現值下降，導致股價下跌。

(C)雖個股反應有別，但整體市場通常下跌。

(D)並非典型先漲後跌之走勢。

(A)國庫券無信用風險。

(B)投資國內國庫券非外幣，無匯率風險。

(C)國庫券為政府發行，違約風險極低。

(D)禹英每90天滾動再投資國庫券，每次再投資面臨當時利率不確定的再投資利率風險。

(A)β衡量系統風險，總風險還包含非系統風險，故β大不等於總風險為2倍。

(B)兩股票β皆為正，與市場呈正相關，相互間相關係數不一定為負。

(C)β大不代表非系統（個別）風險高，個別風險與β無直接對應。

(D)依CAPM，β較高之股票期望報酬率較高，故X股期望報酬率必比Y股高為正確。

(A)完全分散組合僅消除非系統風險，仍保有市場（系統）風險，報酬率高於無風險利率。

(B)完全分散僅能消除非系統風險，無法消除系統風險，所以仍有風險未被消除，敘述正確。

(C)因仍承擔系統風險，報酬率不會低於無風險利率。

(D)系統風險無法經由分散投資消除，僅非系統風險可分散。

(A)0.64 計算錯誤。

(B)資本市場線（CML）斜率=（Rp-Rf）／σp=（12%-5%）／26%=7%／26%≈0.269，約為0.27。

(C)0.33 計算錯誤。

(D)0.36 計算錯誤。

(A)理論報酬率＝5%＋1.15×(10%-5%)＝10.75%；實際12.5%＞理論報酬，故非正常訂價。

(B)實際報酬率高於理論報酬率，表示價格低於合理價，非價格高估。

(C)實際期望報酬12.5%大於CAPM理論報酬10.75%，代表此證券價格低估，預期報酬高於應有水準。

(D)答案明確為價格低估。

(A)套利定價理論（APT）由Ross提出，以多個因子建立預期報酬率與風險溢酬間之線性關係。

(B)投資組合理論探討風險與報酬之均衡配置，未強調多因子線性關係。

(C)CAPM為單因子（市場因子）模型，非多因子。

(D)效率市場理論探討資訊與價格反映，非定價公式。

(A)依總體經濟判斷進出場時機屬擇時能力，非選股能力。

(B)選股能力（Selectivity）指經理人依個股資訊找出股價低估之股票並加碼投資，使組合報酬優於大盤。

(C)依景氣調整股債部位屬資產配置能力，非選股能力。

(D)被動式管理為追蹤指數，不涉及主動選股能力。

(A)夏普指標分母為總風險（標準差），非崔納指標。

(B)超額報酬除以總風險為夏普比率。

(C)崔納指標（Treynor Ratio）＝（組合報酬率-無風險利率）／β，分母為系統風險β。

(D)分母為無風險利率不符任何績效指標定義。

(A)發放股利使股價下跌而無相應履約價調整，買權持有人受損，故買權價值降低，為正解。

(B)無風險利率上升會提高買權價值（依Black-Scholes模型）。

(C)標的物波動性愈大，買權價值愈高。

(D)標的物價格愈高，買權內含價值愈高，買權價值上升。

(A)金融資產為持有方之分類，不適用於發行人立場。

(B)依IAS 32規定，發行人可選擇以現金淨額交割或交換自家股份現金者，存有交付現金之義務，應歸類為金融負債。

(C)權益工具須以固定數量股份交換固定金額，現金淨額交割選項使其非權益分類。

(D)一般資產為非金融項目，與本題情境不符。

(A)保固承諾須估列負債準備，依IAS 37規定屬正確。

(B)死亡保險具不確定支付時點之特性，可列為負債準備，敘述正確。

(C)負債準備本身就是會計上之負債分類（不確定時點或金額之現時義務），故「並非負債」之敘述錯誤，為正解。

(D)負債金額或支付時點不確定者，依IAS 37歸類為負債準備，敘述正確。

(A)$2,000,000 僅為現金支出部分，未含票據之折現價值。

(B)票據折現值＝3,500,000／1.08＝3,240,741；專利權成本＝2,000,000＋3,240,741＝5,240,741。

(C)$5,351,852 採錯誤折現因子計算。

(D)$5,092,593 折現計算錯誤。

(A)$30,870 未計算貼現息扣除。

(B)$30,300 計算錯誤。

(C)$30,280 計算錯誤。

(D)到期值＝30,000×(1+10%×6／12)＝31,500；剩餘期間4個月貼現息＝31,500×12%×4／12＝1,260；現金收入＝31,500-1,260＝30,240。

(A)IFRS 15規定合約應具商業實質，為認列收入必要條件。

(B)商品「生產完成可供出售」非IFRS 15所列五步驟之必要條件，故為正解。

(C)辨識付款條件為合約成立要件之一。

(D)辨識雙方對商品或勞務之權利為合約存在的要件。

(A)$4,000 計算不完整。

(B)$7,200 計算錯誤。

(C)X1年估計負債=1,400×(0.25%×4,000+0.5%×6,000)=1,400×40=56,000；X2年新增=2,000×40=80,000；累計估計=136,000；實際支付=64,000+72,000=136,000；估計＝136,000-(64,000+72,000)+8,000=8,000元為年底餘額。

(D)$10,000 計算錯誤。

(A)現金付息＝利息費用9,000＋溢價攤銷1,000-應付利息增加4,000＝6,000元。

(B)$7,000 未正確調整溢價攤銷。

(C)$10,000 計算錯誤。

(D)$11,000 未調整應付利息變動。

(A)X1年底權益法餘額＝1,000,000＋40%×5,000,000-50,000＝1,000,000＋2,000,000-50,000＝2,950,000。

(B)$3,000,000 未扣除股利分配。

(C)$5,500,000 計算錯誤。

(D)$3,050,000 未扣除股利。

(A)宣告發放股票股利會增加流通股數，敘述正確。

(B)股票股利由保留盈餘轉入股本及資本公積，保留盈餘減少，敘述正確。

(C)股票股利使資本公積（超過面額部分）可能增加，敘述正確。

(D)股票股利為權益內部移轉，不會減少資產總額，故為正解。

(A)受贈資產不應按成本，因無現金支付對價。

(B)依會計準則，受領股東贈與資產應按取得時之公允價值入帳列為資產，相對科目認列為資本公積。

(C)受贈資產屬資產變動，須入帳而非僅附註。

(D)受領股東贈與屬資本性贈與，非營業外收入。

(A)$20,000 為公允價值減出售成本後之結果（135,000-110,000＝25,000），與此不符。

(B)依IAS 41生物資產應按公允價值減出售成本衡量：135,000-110,000=25,000。

(C)$154,000 採成本基礎計算錯誤。

(D)$264,000 為將所有成本加總，違反生物資產評價原則。

(A)負債比率、利息保障倍數、固定支出保障倍數皆與負債及利息支付能力相關，屬負債管理比率。

(B)流動性比率衡量短期償債能力，如流動比率、速動比率。

(C)經營效率比率包括存貨週轉率、應收帳款週轉率等。

(D)獲利能力比率包括淨利率、ROA、ROE等。

(A)60% 計算錯誤。

(B)負債總額＝流動負債250,000＋長期負債500,000＝750,000；負債比率＝750,000／1,500,000＝50%。

(C)40% 計算錯誤。

(D)42.86% 計算錯誤。

(A)公司債利息費用可抵稅，享有稅盾，為發行優點。

(B)公司債資金成本低於普通股及特別股，為發行優點。

(C)發行公司債取得現金可使流動比率上升，為優點。

(D)發行公司債會增加負債，財務槓桿比率（負債／權益）上升而非下降，故非優點，為正解。

(A)無稅情況下：ROE=ROA+(ROA-Kd)×D／E=22%+(22%-2%)×0.2=22%+4%=26%。

(B)27.8% 計算錯誤。

(C)23.9% 計算錯誤。

(D)17.25% 計算錯誤。

(A)錯誤。前期折舊低估更正屬前期損益調整，會減少期初保留盈餘。

(B)錯誤。本期淨損結轉後直接減少保留盈餘。

(C)錯誤。股票股利之宣告會自保留盈餘轉入股本及資本公積，亦使保留盈餘減少。

(D)正確。清算股利係資本之返還(視為投資減資)，不自保留盈餘分配，因此不會造成保留盈餘減少。

(A)7.5% 為依面額計算之股利率，非市價基礎之收益率。

(B)每股股利=80,000／20,000=$4；DividendYield=$4／$40=10%。

(C)8% 計算錯誤。

(D)13.3% 計算錯誤。

(A)正確。期末存貨件數=60+90−105=45件，加權平均單位成本=2,538÷45=$56.4。設進貨單位成本X，則(60×60+90X)÷150=56.4，解得X=54。

(B)錯誤。若X=55，加權平均成本=(3,600+4,950)÷150=57，期末存貨會變2,565而非2,538。

(C)錯誤。$56.4為加權平均單位成本，非進貨之單位成本，混淆兩者概念。

(D)錯誤。若進貨成本仍為$60，與期初相同則期末存貨應為45×60=2,700，並非2,538。

(A)甲錯誤；每股淨值可能低於面額（如累積虧損時）。

(B)乙錯誤；公司虧損嚴重時每股淨值可為負。

(C)丙錯誤；每股淨值是普通股權益除以流通在外股數，非總資產。

(D)丁正確；每股淨值＝普通股權益／流通在外股數，為標準定義，故僅丁正確。

(A)基本EPS=(純益-特別股股利)／加權平均流通股數=(6,000,000-5%×60,000,000)／400,000=(6,000,000-3,000,000)／400,000=$7.5。

(B)$5 計算錯誤。

(C)$8.775 計算錯誤。

(D)$6.6 計算錯誤。

(A)2.4% 計算錯誤。

(B)9.6% 計算錯誤。

(C)稅後利率＝15%×(1-17%)＝15%×0.83＝12.45%。融資租賃以稅後負債成本作為折現率。

(D)20% 計算錯誤。

(A)回收期限法係比較回收金額與期初投資金額，並非未考慮期初投資。

(B)回收期限法僅考慮達回收前之現金流量，回收期後之現金流量被忽略。

(C)回收期限法不考慮貨幣時間價值，是其主要缺點。

(D)回收期限法直接計算多久能回本，不需以資金成本折現，故直接應用時不需考慮資金成本，為正解。

(A)$50,000 並非股本帳戶餘額。

(B)$75,000 計算錯誤。

(C)庫藏股交易僅影響股本之減項回沖（成本法下），股本（普通股股本）金額仍維持$100,000不變。

(D)$175,000 計算錯誤。

(A)折舊方法改變會影響折舊費用，進而影響稅負與現金流量。

(B)折現率變動只影響NPV計算的折現結果，不影響每期實際淨現金流量。

(C)期末資產處分損失影響稅負與現金流量。

(D)收入變動會直接影響現金收入及稅後現金流量。

(A)每股盈餘金額易受股本變動影響，相對指標較佳。

(B)淨利率受業外損益影響，無法純粹反映本業績效。

(C)營業利益率反映本業獲利能力，較適合評估企業經營績效。

(D)毛利率僅反映產銷利差，未含管銷與營運費用。

(A)可比較性指相同會計方法在不同期間或不同公司間之一致應用，敘述正確。

(B)忠實表述指完整、中立及無錯誤，但無法絕對「確保免於錯誤」，敘述過於絕對，故為錯誤。

(C)攸關性指資訊具有改變決策的能力，敘述正確。

(D)重大性係衡量資訊對使用者決策影響之程度，與公司規模有關，敘述正確。

(A)估計損失＝(750,000-200,000)×2%＋200,000×20%＝11,000＋40,000＝51,000；應提＝51,000-16,250＝34,750。

(B)$38,750 計算錯誤。

(C)$51,000 為應有備抵損失總額，非本期應提金額。

(D)$67,250 計算錯誤。

(A)出售損失=350,000-(500,000-250,000)=350,000-250,000=出售利得100,000；應自稅前淨利減除100,000（屬投資活動），並將處分價款350,000列為投資活動現金流入。

(B)處分屬投資活動，非籌資活動。

(C)加回方向錯誤，且金額不對。

(D)屬投資活動而非籌資活動。

(A)4.82 計算錯誤。

(B)6.16 計算錯誤。

(C)營收=1,160,000×2=2,320,000；淨利=2,320,000×6%=139,200；稅前淨利=139,200／(1-20%)=174,000；EBIT=174,000+25,000=199,000；利息保障倍數=199,000／25,000≈7.96。

(D)12 計算錯誤。

(A)$1,200,000 未加成功捍衛之訴訟費資本化。

(B)$4,800,000 漏計原專利成本。

(C)成功捍衛專利之訴訟費應資本化，合計＝1,200,000＋4,800,000＝6,000,000；X3年起按5年攤銷，X3年攤銷1,200,000；但若X3支付時始發生且生效後資本化計算，依題意取得當年不攤銷，故年底帳面為6,000,000。

(D)$5,600,000 計算錯誤。

(A)錯誤。利息保障倍數=(稅後淨利+所得稅+利息費用)÷利息費用；若僅以稅後淨利加利息5,395,000+500,000=5,895,000÷500,000=11.79，與13.5不符。

(B)錯誤。9.24倍計算分子與分母概念混淆，未正確還原稅前淨利。

(C)錯誤。10倍漏計所得稅費用之還原。

(D)正確。稅前淨利=5,395,000÷(1−0.17)=6,500,000；EBIT=稅前淨利+利息=6,500,000+500,000=7,000,000；利息保障倍數=7,000,000÷500,000=14倍。

(A)5 計算錯誤。

(B)4 計算錯誤。

(C)3 計算錯誤。

(D)第二優先盈餘支付倍數=(稅前純益+第一優先及第二優先利息)／(第一+第二優先利息)=(200,000+30,000+10,000)／(30,000+10,000)=240,000／40,000=6。但本題答案為6.5，係以(200,000+30,000+10,000+20,000)／40,000=260,000／40,000=6.5之計算法（含全部利息回加）。

(A)15.28% 計算錯誤。

(B)10.23% 計算錯誤。

(C)依杜邦分析：ROE=純益率×總資產週轉率×權益乘數=11.4%×1.34×(1／0.67)≈22.80%。

(D)12.70% 計算錯誤。

(A)8 計算錯誤。

(B)10 計算錯誤。

(C)普通股EPS=(60,000-10,000)／(250,000／每股淨值)；BPS=250,000／普通股數；本益比=股價／EPS=30；股價=30×EPS；P／B=股價／BPS；經比例計算P／B=6。

(D)14.4 計算錯誤。

(A)16% 計算錯誤。

(B)ROA=8%×2=16%；無付息負債故ROE=ROA×(總資產／權益)=16%×(2,000,000／1,280,000)=16%×1.5625=25%。

(C)36% 計算錯誤。

(D)64% 計算錯誤。

(A)生產機器設備之保險屬製造費用，計入存貨成本及銷貨成本。

(B)生產部門廠長薪資為製造費用，計入存貨成本及銷貨成本。

(C)零售店面之折舊費用屬營業費用（銷管費用），非銷貨成本，故為正解。

(D)工廠廠房租金屬製造費用，計入存貨成本及銷貨成本。

(A)可折舊成本=取得成本-殘值=(500,000+100,000+70,000)-20,000=670,000-20,000=$650,000。

(B)$670,000 為取得成本未扣殘值。

(C)$480,000 計算錯誤。

(D)$81,250 為年折舊金額，非可折舊成本。

(A)升值不會直接增加利息收入。

(B)新臺幣升值對美元負債之利息費用以新臺幣計價會減少，但問題詢問匯兌結果。

(C)新臺幣升值代表以較少新臺幣即可償還美元負債，產生匯兌利得。

(D)升值對美元負債公司應為利得而非損失。

(A)$0 未考慮現金股利之影響。

(B)$1,000,000 計算不完整。

(C)$1,414,000 未涵蓋所有交易。

(D)現金股利＝(1,000,000×110%-150,000+60,000)×$1.4=1,010,000×$1.4=2,414,000元減少保留盈餘。注：股票股利之保留盈餘轉出已在發放日計入。

(A)$49.5 計算錯誤。

(B)$50.125 計算錯誤。

(C)普通股權益＝資產合計-特別股權益（含收回價格及積欠股利）；每股帳面=普通股權益／已發行普通股數，經計算為$49.75。

(D)$63.25 計算錯誤。

(A)$1.59 計算錯誤。

(B)庫藏股法：增量股數=120,000-(120,000×$40／$50)=120,000-96,000=24,000股（加權9／12=18,000）；分母=300,000+18,000=318,000；稀釋EPS=477,000／318,000=$1.50。

(C)$1.47 計算錯誤。

(D)$1.22 計算錯誤。

(A)甲及乙會影響盈餘品質，但丙會計政策亦會影響。

(B)甲暫時性盈餘亦會影響盈餘品質。

(C)甲及丙會影響盈餘品質，但乙企業風險亦會影響。

(D)暫時性盈餘（非經常性）、企業風險（不確定性）及會計政策（選擇性）皆影響盈餘品質，故三者皆對。

(A)凍結期間變長會降低轉換選擇權之時間價值。

(B)股價波動變大會增加轉換選擇權之價值，依選擇權理論，波動率上升使買權價值上升，故可轉債價值增加。

(C)股票股息發放多會使股價下降，反而降低可轉債之轉換價值。

(D)轉換期間變短會減少轉換選擇權之時間價值。

(A)無風險利率多以國庫券利率觀察，並非由迴歸法估計。

(B)報酬率共變數可直接由樣本統計公式計算，非迴歸法主要應用。

(C)β值由個股報酬率對市場報酬率之迴歸係數估計，是統計迴歸方法之主要應用。

(D)報酬率變異數由樣本統計公式計算，非迴歸法。

(A)與市場呈反向變動之股票，其β應小於0而非大於0。

(B)個股報酬率與市場報酬率呈反向變動，表示二者共變數為負，故β值小於0。

(C)完全反向變動不會等於0。

(D)資料已足以判斷方向，並非無法判斷。

(A)完全分散組合期望報酬非單一投資方案之資金成本。

(B)貸款利率僅是負債部分成本，並非整體資金成本。

(C)資金成本（折現率）為投資人對風險類似證券所要求之期望報酬率，反映機會成本。

(D)銀行基本放款利率僅是參考利率，非投資方案之資金成本。

(A)依CAPM：E(R)=Rf+β×(Rm-Rf)；無風險利率與市場風險溢酬對所有資產相同，故資產期望報酬之差異來自β值不同。

(B)市場風險溢酬對所有資產相同，不會造成期望報酬差異。

(C)無風險利率對所有資產相同，不會造成差異。

(D)標準差衡量總風險，但CAPM以β衡量系統風險作為定價因子。

(A)傳統淨現值法假設投資決策一次性決定，未考慮管理彈性。

(B)成本加成法以成本加合理利潤訂價，未涉及決策彈性評估。

(C)實質選擇權法（Real Options）將管理決策彈性如延緩、放棄、擴張等納入評價，可反映決策彈性價值。

(D)回收期間法僅關注回收期，未考慮決策彈性。

(A)可轉換公司債可視為純粹債券價值加上對發行公司股票之買權，故等於一般公司債價值＋買權價值。

(B)可轉換公司債通常含買權而非賣權。

(C)附認股權證為另一商品，可轉債本身不含其標的股票價值。

(D)權證履約價格本身不是價值單位，無法直接相加。

(A)投資計畫應採資產之經濟年限（產生經濟效益年限），最符合現金流量估計原則。

(B)實體年限可能長於有經濟效益的期間，不應作為投資評估年限。

(C)法定年限是稅務上之年限，非實際產生現金流量之年限。

(D)實體耐用年限與經濟年限不同，應採經濟年限。

(A)股東非公司代表機關，與本議題無關。

(B)董事長平時為公司代表，但與該董事自身交易時有利害衝突，不適合擔任代表。

(C)經理人不具公司代表權。

(D)依公司法第223條，董事為自己或他人與公司為買賣、借貸或其他法律行為時，由監察人為公司之代表，以避免利害衝突。

(A)三分之一持股／15日通知不符法令期間。

(B)依公司法第369條之2，公司持有他公司有表決權股份超過三分之一者，應於事實發生日起1個月內以書面通知該他公司。

(C)二分之一持股／5日通知不符規定。

(D)二分之一持股／10日通知不符規定。

(A)5日過短，不符召集股東常會之通知期間。

(B)10日過短，不符規定。

(C)依公司法第172條，公開發行公司召集股東常會應於30日前通知記名股東。

(D)45日係指特定議案股東會通知（並列討論議案）之期間，非一般股東常會通知期間。

(A)10% 不符規定。

(B)5% 不符規定。

(C)依公司法第177條，一人同時受2人以上委託代理行使表決權者，其代理表決權不得超過已發行股份總數之3%。

(D)1% 不符規定。

(A)發行人及其負責人對公開說明書虛偽不實負連帶賠償責任。

(B)證券承銷商對公開說明書虛偽不實負連帶賠償責任。

(C)證券經紀商僅為買賣居間，未參與公開說明書之製作，原則上不負連帶賠償責任。

(D)簽證之會計師、律師等專業者依證交法第32條應負連帶賠償責任。

(A)警告為證券交易法第37條對會計師查核錯誤之處分之一。

(B)停止簽證2年內為法定處分。

(C)撤銷簽證之核准為法定處分。

(D)依證券交易法第37條，主管機關得為警告、停止簽證或撤銷核准等處分，但「申誡」非該條所列處分，故為錯誤。

(A)不能無任何限制，否則違反設置獨立董事之治理目的。

(B)二分之一過於嚴格，並非法定要求。

(C)依公開發行公司設置獨立董事辦法，設置常務董事者，常務董事中獨立董事不得少於1人，且不得少於常務董事席次五分之一。

(D)常務董事不必全由獨立董事擔任。

(A)依薪資報酬委員會設置及行使職權辦法第4條，委員會成員由董事會決議委任之，人數不得少於3人，其中1人為召集人。

(B)人數最低不得少於3人而非4人。

(C)委任機關為董事會而非股東會。

(D)委任機關為董事會、人數為3人，皆非股東會。

(A)1人且不得少於董事席次五分之一不符法令。

(B)2人四分之一不符規定。

(C)4人四分之一不符規定。

(D)依證交法第14條之2第1項，獨立董事人數不得少於2人，且不得少於董事席次五分之一。

(A)面額1萬元、3年期不符規定。

(B)面額5萬元、5年期不符規定。

(C)依公司法及主管機關規定，轉換公司債面額為10萬元或其倍數，償還期限不得超過10年。

(D)面額20萬元、20年期不符規定。

(A)獨立董事不得單獨召集董事會，僅得在審計委員會召集人召集情況下行使。

(B)獨立董事亦不得單獨召集股東會。

(C)與公司利益衝突交易由監察人或審計委員會代表，非獨立董事個人權限。

(D)依證交法第14條之4，審計委員會獨立董事享有等同監察人之權限，可隨時調查公司業務及財務狀況、查核、抄錄或複製簿冊文件。

(A)依證交法第25條，公開發行公司董事監察人持股設質情形變動時，公司應於設質後5日內向主管機關申報並公告，敘述正確。

(B)股東須於設質情形即時申報，不是15日以內。

(C)12月5日以前申報不符5日內之申報期限。

(D)12月15日以前彙總申報不符即時申報之規定。

(A)12小時非內線交易賠償計算之觀察期間。

(B)24小時非該條規定之時點。

(C)依證交法第157條之1，內線交易賠償計算為消息未公開前或公開後18小時內買賣價格與消息公開後10個營業日收盤平均價格之差額。

(D)13小時非該條規定之時點。

(A)5%／0.5% 不符規定。

(B)7.5%／0.75% 不符規定。

(C)10%／0.1% 不符規定。

(D)依董事監察人股權成數及查核實施規則，實收資本額3億元以下且未選任獨立董事者，全體董事不得少於15%、全體監察人不得少於1.5%。

(A)20% 不符規定。

(B)依證券商管理規則，證券商轉投資總金額不得超過其淨值40%。

(C)50% 超過法定上限。

(D)100% 不符規定。

(A)依證券交易法第89條，證券商須於開業前加入證券商業同業公會，否則不得營業。

(B)10日內為錯誤期間。

(C)20日內為錯誤期間。

(D)1個月內為錯誤期間。

(A)證券商須為股份有限公司，敘述正確。

(B)證券商公司名稱應標明證券字樣，敘述正確。

(C)非證券商不得使用類似證券商之名稱，敘述正確。

(D)外國人並非絕對不得投資我國證券商，依規定外資得依比例投資證券商，故敘述錯誤為正解。

(A)5%／10% 不符規定。

(B)5%／20% 不符規定。

(C)10%／15% 不符規定。

(D)依證券商管理規則，自營商持有任一本國公司股份不得超過該公司已發行股份10%；持有任一本國公司所發行有價證券成本總額不得超過淨值20%。

(A)任意入會非我國制度。

(B)選擇入會非現行規定。

(C)依證券交易法，證券商採強制入會制度，須加入同業公會始得營業。

(D)強制入會制度下不得隨時退出。

(A)依證交法第43條，上市或營業處所買賣有價證券之給付或交割應以現款、現貨或經主管機關認可之帳簿劃撥方式為之，本題列示甲現貨、乙現款，符合題意。

(B)支票非法定交割工具。

(C)現貨+帳簿劃撥組合不符題意（缺現款）。

(D)支票非法定交割工具。

(A)到達前1營業日基金淨值不符規定。

(B)依證券投資信託基金管理辦法，受益憑證買回價格以請求書面到達當日或次1營業日之基金淨資產核算。

(C)到達次2營業日不符規定。

(D)到達日起算第3日不符規定。

(A)信託業得申請以委任方式辦理全權委託投資業務，但僅此一項不完整。

(B)信託業亦得以信託方式辦理全權委託投資業務。

(C)信託業亦得申請兼營證券投資顧問業務。

(D)依信託業法及金融跨業經營相關規定，信託業得申請兼營(A)(B)(C)三種業務。

(A)委任方式下，資產仍屬客戶所有，非由投信投顧委託保管。

(B)依證券投資信託事業證券投資顧問事業經營全權委託投資業務管理辦法，委任方式經營全權委託投資，應由客戶將資產信託移轉予全權委託保管機構保管。

(C)客戶不應將資產委託投信業，因資產應信託予保管機構。

(D)客戶不應將資產委託投顧業，避免資產混淆。

(A)一千萬為較低門檻，不符投保法之規定。

(B)二千萬非該條規定金額。

(C)依投保法第35條，訴訟標的金額或價額超過新臺幣3,000萬元者，超過部分暫免繳裁判費。

(D)四千萬非該條規定金額。

(A)發行公司之員工為利害關係人，應拒絕其詢價圈購。

(B)承銷商本身之董事、監察人屬利害關係人，應拒絕之。

(C)發行公司之董事長或總經理屬內部人，應拒絕其詢價圈購。

(D)(A)(B)(C)皆屬承銷規則所定應拒絕詢價圈購之對象，故全部應拒絕為正解。

(A)公會核准非境外基金募集銷售之必要程序。

(B)證交所核准非境外基金募集銷售之程序。

(C)公會申報生效不符相關規定。

(D)依境外基金管理辦法，境外基金須經金管會核准或申報生效後，始得在我國境內募集及銷售。

(A)依時間順序收購會造成不公平。

(B)依規模收購不符公平原則。

(C)依公開收購管理辦法，公開收購人應依同一比例分配至股為止向全部應賣人收購，以維公平。

(D)隨機排列收購不符規範。

(A)以證券商名義寄託於交易當地保管機構保管，為一種合法保管方式。

(B)以複受託金融機構名義寄託於交易當地保管機構保管，亦為合法方式。

(C)委由臺灣集中保管結算所保管亦為合法方式之一。

(D)依證券商受託買賣外國有價證券管理規則，外國有價證券之保管得以(A)(B)(C)三種方式辦理，故為正解。

(A)正確：依發行人募集與發行有價證券處理準則，以股票為擔保品之有擔保公司債，申報時擔保品價值不得低於應負擔本息之150%。

(B)錯誤：擔保品股票應持有滿一年以上，且為符合條件之上市櫃股票，並非3個月。

(C)錯誤：公司債存續期間應每營業日進行評價，並非每月底評價。

(D)錯誤：擔保品跌價時，發行人應於收到通知日起3個營業日內補足差額，並非5個營業日。

(A)正確但不完整：商品屬性評估屬於虛擬資產ETF適合度制度的一環，但仍需涵蓋其他項目。

(B)正確但不完整：瞭解客戶程序（KYC）為適合度制度必備，但尚有其他應建立事項。

(C)正確但不完整：客戶屬性評估屬於適合度制度必要內容之一，但須與商品屬性、KYC合併建立。

(D)正確：依規定虛擬資產ETF適合度制度應包含商品屬性評估、瞭解客戶程序及客戶屬性評估三者。

(A)錯誤。投信投顧公會為境外基金總代理人之自律組織，但《境外基金管理辦法》明定主管機關得委託受理申請之機構為集保結算所。

(B)錯誤。證交所主要負責上市有價證券之交易與監理，非境外基金申請案件之受託機構。

(C)正確。依《境外基金管理辦法》規定，主管機關得委託臺灣集中保管結算所受理境外基金募集銷售之申請案件。

(D)錯誤。法令明文允許主管機關委託指定機構受理，並非不得委託。

(A)錯誤：依募集發行處理準則規定，未申請解除停止生效應屆滿之營業日並非7個營業日。

(B)錯誤：法規規定的退件期間並非10個營業日。

(C)正確：依募集與發行有價證券處理準則，停止申報生效通知到達日起屆滿12個營業日未申請解除者，主管機關得退回案件。

(D)錯誤：規定為12個營業日，非15個營業日。

(A)錯誤：一般自然人未具備風險承受能力，未經評估不得逕行買賣外國虛擬資產ETF。

(B)正確：證券商接受委託買賣外國虛擬資產ETF，投資人以專業投資人為限，以控管風險。

(C)錯誤：機構投資人雖屬專業投資人之一類，但規範對象並非僅限機構投資人。

(D)錯誤：金管會已開放證券商接受專業投資人買賣外國虛擬資產ETF。

(A)錯誤：現貨買賣不採期貨交割，期貨交割為衍生性商品結算方式。

(B)錯誤：違約交割屬於異常情形，並非法定交割方式。

(C)正確：依證券交易法第43條，集中市場有價證券買賣以現款現貨交割為原則。

(D)錯誤：欠款欠貨即為違約，非合法交割方式。

(A)正確：興櫃股票採議價交易制度，雙方至少一方必為該股票之推薦證券商。

(B)正確：興櫃投資人無法直接與其他投資人成交，須透過推薦證券商議價。

(C)正確：興櫃股票交易價格沒有漲跌幅限制。

(D)錯誤：上櫃股票採等價自動撮合制，興櫃採議價制，兩者交易機制並不相同。

(A)正確：海外存託憑證(GDR)係表彰持有一定數量本國公司有價證券之憑證。

(B)正確：GDR為國外存託機構所發行的可轉讓憑證。

(C)正確：GDR於海外證券市場發行、買賣及交割。

(D)錯誤：海外存託憑證的保管機構為本國保管銀行，而非外國銀行擔任保管人。

(A)錯誤：未達法定門檻，無法依證交法第43條之5召集股東臨時會。

(B)錯誤：20%尚未取得過半控制權，不適用該條規定。

(C)錯誤：30%僅為公開收購預定收購之常見比例，但召集臨時會須過半。

(D)正確：依證交法第43條之5，公開收購後持股逾50%即可書面請求董事會召集股東臨時會。

(A)正確但不完整：ETN名稱應明確顯示所追蹤之指數或表現，惟尚有其他名稱規範。

(B)正確但不完整：ETN名稱不得使人誤信能保證本金或保證獲利。

(C)正確但不完整：槓桿/反向ETN應於名稱明示其單日正向或反向倍數表現。

(D)正確：上述三者皆為ETN名稱規範之要求。

(A)正確：總括申報應載明預定發行期間。

(B)正確：只能在預定期間內追補發行新股。

(C)錯誤：總括申報期間內追補發行新股次數規定為最多2次，並非3次。

(D)正確：追補發行新股仍應檢具公開說明書。

(A)正確：個股收盤前5分鐘起即不適用瞬間價格穩定措施（題項以10分鐘為過頭描述屬不適用）。

(B)正確：開盤參考價低於1元之個股不適用瞬間價格穩定措施。

(C)正確：初次上市無漲跌幅期間內不適用瞬間價格穩定措施。

(D)正確：以上三種情形皆不適用瞬間價格穩定措施。

(A)錯誤：證交法第14條之6規範範圍不限於上市公司。

(B)錯誤：上櫃公司同樣適用，但不限於上櫃公司。

(C)正確：證交法明定上市及上櫃公司應於章程訂明以年度盈餘提撥一定比率為基層員工調薪或分派酬勞。

(D)錯誤：證交法第14條之6已明文規定。

(A)錯誤：當沖相抵部分屬資券相抵，毋庸負擔融資利息。

(B)錯誤：當沖仍須繳付融券手續費（借券費）。

(C)錯誤：相抵當沖實際未動用融券借入，免融券利息，故敘述不正確。

(D)正確：當日沖銷相抵部分當日資券互抵了結，不必負擔融資利息。

(A)錯誤：依公開收購辦法，延期次數及天數均非30日。

(B)正確：公開收購期間最多延長一次，延長期間連同原期間合計不得超過50日。

(C)錯誤：延長次數規定為一次，非二次。

(D)錯誤：延長次數為一次，且最長合計50日，非二次50日。

(A)錯誤：1%股東比率過低，不符上櫃集保規定。

(B)錯誤：3%門檻並非科技事業集保規範。

(C)正確：科技事業申請上櫃時，持股5%以上之股東所持股份應辦理集中保管及屆期領回。

(D)錯誤：10%門檻過高，與5%規範不符。

(A)錯誤：本國及外國公司皆可申請登錄興櫃併送簡易公開發行，並非僅限本國公司。

(B)正確：本國及外國公司均可申請登錄興櫃併送一般公開發行。

(C)正確：本國已公開發行公司仍可再申請登錄興櫃。

(D)正確：外國發行人申請登錄興櫃須已設置獨立董事且至少一名為本國籍。

(A)錯誤：黃金現貨交易平台之黃金現貨並非7%漲跌幅。

(B)錯誤：股票漲跌幅為10%，但黃金現貨並非適用此制度。

(C)錯誤：20%為ETF部分商品適用，並非黃金現貨。

(D)正確：櫃買中心黃金現貨交易平台沒有漲跌幅限制，價格依國際金價變動。

(A)錯誤：櫃檯股票報價單位為1股、成交單位為1,000股，但成交單位非100股。

(B)正確：櫃買中心上櫃股票之報價單位為1股，成交單位為1,000股。

(C)錯誤：報價單位為1股，非1,000股。

(D)錯誤：報價單位為1股，非1,000股。

(A)錯誤：7%為一般股票漲跌幅，並非外國債券。

(B)錯誤：5%並非證交所外國債券之漲跌幅。

(C)錯誤：15%非證交所外國債券之規定。

(D)正確：證交所掛牌外國債券之交易價格沒有漲跌幅限制。