114年第3次　證券商業務員　考古題與解析

(A)正確。股份有限公司之股東常會每年至少應召集一次，並應於每會計年度終了後六個月內召開。股東常會的主要功能是承認年度財務報表與盈餘分派，這些事項一年產生一次，故一年一會即足。

(B)錯誤。公司法未要求每半年召開一次股東常會。

(C)錯誤。每季召開一次為董事會或其他會議之頻率，非股東常會。

(D)錯誤。每2個月一次遠高於公司法所定之最低頻率。

(A)錯誤。公司法容許非公開發行公司發行複數表決權特別股，每股10表決權並非當然不得發行。

(B)正確。特別股得對特定事項具否決權（黃金股），但不得對「董事選舉之結果」具否決權。董事選舉是股東行使控制權的核心，若容許以否決權推翻選舉結果，等同架空股東會的意思決定，故明文排除。

(C)錯誤。特別股得約定轉換為複數普通股，1股轉10股之轉換比例並非法所不許。

(D)錯誤。無表決權但優先分派股息之特別股，是最典型的特別股型態。

(A)正確。商業本票屬票券市場之短期票券，依票券金融管理法規範，不屬證券交易法上之有價證券，其發行企業自非證交法所稱之發行人。

(B)錯誤。受益憑證為證交法所稱有價證券，發行之投信公司為發行人。

(C)錯誤。認購權證為證交法所稱有價證券，發行之證券商為發行人。

(D)錯誤。轉換公司債為證交法所稱有價證券，發行公司為發行人。

(A)錯誤。三分之一低於公司法第185條所定之表決權門檻。

(B)正確。應有代表已發行股份總數三分之二以上股東出席之股東會，以出席股東表決權「過半數」之同意行之。注意這是「高出席門檻＋普通決議比例」的組合：嚴格性體現在出席數，而非出席後的同意比例。

(C)錯誤。三分之二為出席股份數之門檻，非出席股東表決權之同意比例。

(D)錯誤。四分之三非公司法所定之同意比例。

(A)錯誤。強制停業並非法律對此情形所設之擬制效果。

(B)正確。因命令停業之證券商，於了結停業前所為有價證券買賣或受託事務之範圍內，視為尚未停業。停業當下若業務能力即刻消滅，未交割的買賣與未了結的委託將無人處理，客戶反受其害，故在「了結」範圍內擬制其仍營業。

(C)錯誤。暫時停業非本條所定之擬制。

(D)錯誤。永久停業與本條旨在完成善後的意旨相反。

(A)正確。公司發行新股時，除有特別規定者外，應保留原發行新股總額百分之十至百分之十五之股份由員工承購。定為區間而非單一數字，是讓公司得依人力政策在此範圍內自行決定保留比例。

(B)錯誤。百分之十二落在區間內，但法條所定是一個區間而非固定比例。

(C)錯誤。百分之十僅為區間下限，非完整的法定內容。

(D)錯誤。百分之二十至二十五高於法定區間。

(A)錯誤。國發會主管國家發展政策規劃，非證券募集發行之主管機關。

(B)正確。公開發行公司募集、發行有價證券，應向金融監督管理委員會申報生效。證券交易法之主管機關為金管會，募集發行採申報生效制，期間屆滿即生效，主管機關保留退回或命令補正之權。

(C)錯誤。財政部主管財政與稅務，證券業務之主管機關已改隸金管會。

(D)錯誤。經濟部主管公司登記事項，非有價證券之募集發行。

(A)錯誤。本項敘述正確：資本應分為股份，擇一採行票面金額股或無票面金額股。

(B)錯誤。本項敘述正確：股份之一部分得為特別股，其種類由章程定之。

(C)正確（即錯誤敘述者）。股東之出資不以現金為限，尚得以對公司所有之貨幣債權、公司事業所需之財產或技術抵充。若限於現金，公司將無法藉由取得技術或營運所需財產的方式引進資源。

(D)錯誤。本項敘述正確：章程所定股份總數得分次發行。

(A)錯誤。法規並未一律以三個月為限。

(B)錯誤。法規並未一律限制不超過六個月。

(C)錯誤。法規並未一律限制不超過一年。

(D)正確。所稱「一定期間」由發行人於轉換辦法中訂定。轉換公司債的條件屬商業安排，發行人依其資金規劃與市場條件決定閉鎖期，法規不代為設定固定期間，而是要求載明於轉換辦法供投資人事前知悉。

(A)錯誤。按週分析頻率過高，營運結果不致每週產生足以更新財測的變化。

(B)正確。已公開財務預測之公司應按月就營運結果分析其達成情形，並評估有無更新財務預測之必要。月營收本即須按月公告，以同一頻率檢視財測達成度，可在偏離擴大前及時更新，避免投資人持續依據過時預測作成判斷。

(C)錯誤。按季分析過於延遲，可能使已明顯失真的財測維持一整季。

(D)錯誤。按年分析完全無法及時反映預測與實際的落差。

(A)正確。內線交易情節重大者，法院得將賠償額提高至三倍。此為懲罰性賠償的設計：內線交易的受害人分散且個別損害不易舉證，若僅賠實際損害，違法者的期望成本將低於不法利得。

(B)錯誤。4倍非本條所定之上限倍數。

(C)錯誤。5倍非本條所定之上限倍數。

(D)錯誤。10倍明顯高於本條所定之上限倍數。

(A)錯誤。賣出普通股屬股權性質有價證券之交易，構成內線交易。

(B)正確。普通公司債不具股權性質，其價值主要取決於發行人的信用與利率，不隨股價消息波動，故不在內線交易規範之列。可轉換公司債則因具轉換為股票的權利而具股權性質，須與之區別。

(C)錯誤。可轉換公司債具股權性質，屬內線交易規範之標的。

(D)錯誤。特別股仍屬股權性質有價證券，構成內線交易。

(A)正確（即非規範主體者）。內線交易的規範主體之一是持有公司股份「超過百分之十」之股東；持股百分之五者未達門檻，不在其列。

(B)錯誤。法人董事之代表人屬規範主體，因職務當然接觸重大消息。

(C)錯誤。離職未滿六個月之董事仍屬規範主體，離職三個月者在內，否則辭職即可規避。

(D)錯誤。自董事長獲悉消息之司機屬消息受領人，同受規範；內線交易不以職位為限，而及於實際知悉消息者。

(A)錯誤。財政部非本業務之規範機構。

(B)錯誤。金管會為主管機關，惟本項業務之內控規定係由櫃買中心訂定。

(C)正確。證券商經營基金受益憑證買賣及互易之居間業務，其內部控制制度應依櫃買中心規定辦理。此類交易在證券商營業處所進行，屬櫃檯買賣範疇，故由櫃買中心制定規範。

(D)錯誤。證交所主管集中交易市場，非證券商營業處所之居間業務。

(A)錯誤。金管會就衍生性商品業務本身有其許可權，但資金匯出入部分屬外匯業務。

(B)正確。涉有外匯業務之衍生性金融商品交易，就涉及資金匯出入部分應向中央銀行申請許可。業務許可與外匯許可分屬兩個主管機關，凡牽動外匯收支者，均須由中央銀行把關。

(C)錯誤。經濟部與外匯業務無關。

(D)錯誤。財政部主管財政與稅務，非外匯業務。

(A)錯誤。財團法人以捐助財產為基礎，無會員組成，與公會性質不符。

(B)正確。證券商業同業公會為社團法人。同業公會由會員（證券商）組成並以會員大會為最高意思機關，本質上是人的結合，故屬社團法人。

(C)錯誤。公會不以營利為目的，非股份有限公司。

(D)錯誤。人民團體為依人民團體法設立之概念，非民法上法人分類；同業公會之法律性質為社團法人。

(A)錯誤。過戶為股權登記程序，非受託買賣前應辦事項。

(B)錯誤。回報是成交後的作業，非事前應辦事項。

(C)錯誤。查驗集保存摺不足以擔保客戶的履約能力。

(D)正確。接受客戶買賣「變更交易方法」之股票，應先預收款券。變更交易方法通常反映該公司已有財務或重大訊息異常，違約交割風險升高，先收足款券即可將風險降至零。

(A)錯誤。1小時短於規範所定之禁止期間。

(B)正確。研究報告公開後於市場交易時間開始2小時內，該部門以外之部門及人員不得買賣報告所建議之標的。設置冷卻期是為了讓市場先行消化報告內容，避免證券商內部單位搶在客戶之前依報告建議進場獲利。

(C)錯誤。3小時長於規範所定之期間。

(D)錯誤。4小時長於規範所定之期間。

(A)正確。證交所就其證券交易經手費提存，備供買賣一方不履行交付義務時代為支付者，稱為賠償準備金。其功能是在違約發生時先行填補對方損失，維持市場交割的確定性。

(B)錯誤。損失準備金為一般會計上之提存概念，非本制度之名稱。

(C)錯誤。交割結算準備金是證券商向證交所提存者，來源與提存主體均不同。

(D)錯誤。盈餘準備係自盈餘提列之法定或特別盈餘公積，與交割違約之填補無關。

(A)錯誤。五千萬元遠高於單一證券之融資限額。

(B)錯誤。一千五百萬元非本項所定之限額。

(C)正確。證券商自辦融資融券，對「同一證券」之融資總金額不得超過其淨值百分之十，淨值一億元即為一千萬元。設定單一標的的集中度上限，是避免券商的信用風險過度集中於單一股票。

(D)錯誤。五百萬元低於本項所定之限額。

(A)錯誤。2倍低於規範所定之上限倍數。

(B)錯誤。5倍非規範所定之上限倍數。

(C)正確。證券金融事業發行商業本票之總額，不得超過該事業淨值之6倍。證金公司以短期票券籌資再轉為融資放款，倍數上限即是其財務槓桿的天花板。

(D)錯誤。10倍高於規範所定之上限倍數。

(A)錯誤。「買賣區間價格」非本制度所用之法定名稱。

(B)錯誤。「買賣預計價格」非本制度所用之名稱。

(C)正確。公司在預定買回期間執行買回本公司股份所預定之最高及最低買回價格，稱為買回區間價格。事先公告價格區間，可讓市場知悉公司進場的價格範圍，降低以庫藏股操縱股價的空間。

(D)錯誤。「買回預計價格」為單一價格之意，與區間概念不符。

(A)錯誤。本項得以帳簿劃撥為之，但非唯一。

(B)錯誤。本項得以帳簿劃撥為之，但非唯一。

(C)錯誤。本項得以帳簿劃撥為之，但非唯一。

(D)正確。四種情形皆得以帳簿劃撥方式為之，包括以集保有價證券為設質標的者之設質交付。帳簿劃撥的適用範圍不限於買賣的給付與交割，也及於設質等權利變動——只要有價證券已集中保管，權利的移轉與設定都能以簿記完成，無須實體交付。

(A)錯誤。7日短於仲裁法所定之期間。

(B)正確。仲裁庭認定仲裁達於可為判斷之程度者，應於10日內依當事人聲明之事項作成判斷書。仲裁制度以迅速解決爭議為特色，因此在得為判斷後即課予明確且短促的作成期限。

(C)錯誤。14日非仲裁法所定之期間。

(D)錯誤。20日長於仲裁法所定之期間。

(A)錯誤。議定為承銷價格決定方式之一。

(B)錯誤。詢價圈購為承銷價格決定方式之一。

(C)錯誤。競價拍賣為承銷價格決定方式之一。

(D)正確（即非承銷價格決定方式者）。承銷價格不由證交所核算。承銷價的形成屬市場機制，透過議定、詢價圈購或競價拍賣由發行人、承銷商與投資人決定；交易所是市場的經營者與監理者，不介入定價。

(A)正確。透過行動裝置SIM卡，由第三方認證機構向電信業者比對門號、身分證字號與生日是否與門號租用人資料一致，此一線上開戶身分認證作業稱為行動身分識別（Mobile ID）。其驗證基礎是電信業者於申辦門號時已完成的實名登錄。

(B)錯誤。金融FIDO係以生物特徵搭配裝置綁定進行免密碼認證，驗證基礎為金融機構而非電信業者資料。

(C)錯誤。自然人憑證係以內政部核發之憑證進行驗證，與電信門號比對無關。

(D)錯誤。晶片金融卡驗證係透過讀卡機與金融機構帳戶核驗，非本題所述機制。

(A)錯誤。主動式ETF不以追蹤、模擬或複製標的指數為目標，而由經理人主動選股。

(B)正確。追蹤標的指數、在證券交易市場交易、採實物或依信託契約規定方式申贖，且標的指數成分證券得同時包括股票與債券者，為多資產型ETF。關鍵辨識點在於「成分證券兼含股票及債券」。

(C)錯誤。槓桿型ETF追求標的指數報酬的正向倍數，其特徵在於槓桿倍數而非成分資產的多元。

(D)錯誤。反向型ETF追求標的指數報酬的反向表現，特徵同樣在於報酬型態而非成分資產。

(A)錯誤。本項為得行使表決權之方式，但非唯一。

(B)錯誤。本項為得行使表決權之方式，但非唯一。

(C)錯誤。本項為得行使表決權之方式，但非唯一。

(D)正確。親自出席、視訊出席、以電子方式投票皆得行使表決權。三種方式的並存，是為了降低股東因時間與地域限制而無法參與公司治理的門檻。

(A)錯誤。依時間順序將使收購變成搶快競賽，對資訊取得較慢的股東不公平。

(B)錯誤。依數量多寡優先，將使大股東得以優先出脫，犧牲小股東。

(C)正確。應賣數量超過預定收購數量時，應依同一比例分配至股為止向全部應賣人收購。按比例分配確保每位應賣股東無論持股多寡、應賣先後，都獲得相同的成交比率，這是公開收購對股東平等待遇的核心要求。

(D)錯誤。隨機排列使股東權益取決於運氣，欠缺正當性。

(A)正確。證券經紀商受託買賣於成交後應於成交當日通知客戶。當日通知使委託人得以即時核對成交內容並準備交割款券，也讓錯帳能在交割前發現並更正。

(B)錯誤。次一營業日以前已延後至交割作業展開之後，過於遲緩。

(C)錯誤。當月月底通知完全無法達到即時核對的目的。

(D)錯誤。成交結果為受託事務之處理結果，經紀商負有通知義務。

(A)錯誤。證券商不得就交易資訊傳輸中斷向證交所請求賠償。

(B)錯誤。此為證交所與證券商間之契約關係，非行政處分，不生行政救濟問題。

(C)錯誤。透過公會請求並不改變不得請求賠償的結論。

(D)正確。交易資訊傳輸中斷時，證券商不得向證交所請求賠償。此係雙方業務章則所定的免責安排：資訊傳輸涉及大量不可控的技術環節，若逐次中斷均須負賠償責任，市場基礎設施將無法承擔。

(A)錯誤。股票在定期定股及定期定額委託買賣外國有價證券之投資範圍內。

(B)錯誤。受益憑證在投資範圍內。

(C)錯誤。存託憑證在投資範圍內。

(D)正確。股票、受益憑證、存託憑證均在投資範圍之內。三者的共同點是具備公開市場報價與相當流動性，適合以定期定額方式長期分批買進。

(A)錯誤。上市有價證券之種類與數量為應申報公告事項。

(B)錯誤。上市買賣開始日期為應申報公告事項。

(C)正確（即非應申報之上市公告事項者）。「發行日期及存續期間」是債券類有價證券的特徵，股票並無存續期間，故非股票上市公告之事項。

(D)錯誤。證券承銷商名稱為應申報公告事項。

(A)正確。證券金融事業辦理轉融通業務，應與證券商訂立轉融通契約。轉融通是證金公司對證券商的資券融通，雙方權利義務須以契約明定。

(B)錯誤。轉融通之用途不以證金事業自身融資融券業務所需價款為限。

(C)錯誤。對證券商之融資比率應「低於」證券商對客戶之融資比率，否則證券商將無自有資金投入，風險完全外部化。

(D)錯誤。因(B)(C)敘述有誤，非皆正確。

(A)錯誤。本項敘述正確：續借申請除借貸期間外，不得變更其他借貸條件。

(B)正確（即錯誤敘述者）。續借延長之次數與每次期間並非「二次、每次不超過三個月」。本題考的是續借的次數與期間限制，所列數字與規範不符。

(C)錯誤。本項敘述正確：出借人無提前還券要求時，借券人得於期限屆滿前一定期間，經由證交所提出續借申請。

(D)錯誤。本項敘述正確：借券人得於約定期限內隨時返還借券，提前還券對出借人並無不利。

(A)錯誤。手續費並非只對買進收取。

(B)錯誤。手續費並非只對賣出收取；只對賣出收取的是證券交易稅。

(C)正確。股票交易之手續費買進、賣出均收取。手續費是證券商提供受託買賣服務的報酬，買賣雙向都有服務事實，故雙向收取；這與證券交易稅僅於賣出時課徵不同，兩者常被混淆。

(D)錯誤。(C)為正確答案。

(A)錯誤。人事行政局公布之上班日為政府機關辦公日，與證券市場開市與否未必一致。

(B)錯誤。非國定假日的範圍過廣，仍可能包含證券市場休市日。

(C)正確。發行人募集與發行有價證券處理準則所稱「營業日」係指證券市場交易日。募集發行的各項期間計算都與市場交易息息相關，以交易日為準才能與市場實際運作接軌。

(D)錯誤。證券商營業日與證券市場交易日未必相同，且各證券商可能不一。

(A)致股東報告書為年報必載項目。

(B)公司治理報告為年報應記載事項之一。

(C)募資情形(資本來源、現金增資、發行公司債等)亦為年報應記載事項。

(D)依公開發行公司年報應行記載事項準則,年報內容包括致股東報告書、公司治理報告、募資情形等,(A)(B)(C)皆是。

(A)錯誤。每月召開高於規範所定之最低頻率。

(B)正確。審計委員會應至少每季召開一次，並於組織規程中明定。以季為週期，正好對應財務報告的編製與核閱節奏，使委員會得逐季審視財報與內控執行情形。

(C)錯誤。每半年召開將使兩季的財報缺乏委員會的即時審視。

(D)錯誤。每年召開一次無法履行審計委員會的持續監督職能。

(A)錯誤。證券交易所為市場經營者，不辦理承銷業務。

(B)正確。外國發行人參與存託機構發行臺灣存託憑證時，應委託證券承銷商辦理公開承銷及相關事宜，並向認購人交付公開說明書。承銷商在此同時承擔銷售與資訊揭露把關的角色。

(C)錯誤。證券自營商為自己買賣有價證券，不辦理承銷。

(D)錯誤。證券經紀商受託買賣有價證券，非承銷業務之辦理者。

(A)錯誤。一般自然人不得買賣外國虛擬資產ETF。

(B)正確。證券商接受委託買賣外國虛擬資產ETF，投資人以專業投資人為限。虛擬資產價格波動劇烈且評價基礎特殊，限於具備相應知識、經驗與財力的專業投資人，是風險適配的安排。

(C)錯誤。機構投資人為專業投資人之一類，但專業投資人尚包括符合條件之法人與自然人，本項範圍過窄。

(D)錯誤。已開放專業投資人買賣，非尚未開放。

(A)錯誤：依公開收購辦法，延期次數及天數均非30日。

(B)正確：公開收購期間最多延長一次，延長期間連同原期間合計不得超過50日。

(C)錯誤：延長次數規定為一次，非二次。

(D)錯誤：延長次數為一次，且最長合計50日，非二次50日。

(A)錯誤。15日為股東臨時會之停止過戶期間，惟本題問的是應於開會前幾日內辦理，數字與規範不符。

(B)錯誤。20日非本項所定之期間。

(C)正確。公開發行股票公司召開股東臨時會，應於開會前30日內辦理停止股票過戶。停止過戶的作用是固定股東名簿，確定有權出席與行使表決權之人；臨時會的期間較常會為短，反映其召集的即時性需求。

(D)錯誤。60日為股東常會之停止過戶期間，非臨時會。

(A)正確。申請以國家經濟建設重大事業上市之發行公司，其上市條件之一為該公司係由政府推動創設。此一特別上市管道的正當性即來自事業的公共性與政府的推動，故以此為前提要件。

(B)錯誤。科學園區為園區管理機構，非推動創設國家經濟建設重大事業之主體。

(C)錯誤。財團法人非此類事業之推動創設主體。

(D)錯誤。加工出口處為園區管理機關，非此類事業之推動創設主體。

(A)錯誤。設立年限仍為應符合之條件。

(B)錯誤。資本額仍為應符合之條件。

(C)正確。市值、營收、現金流量及淨值符合一定條件之公司，申請上市時可免除獲利能力條件。此一設計是為了讓尚未轉盈但具規模、營收與現金流的公司也能上市，典型適用於前期需大量投入的科技或生技產業。

(D)錯誤。股權分散為維護市場流動性所必需，不因此免除。

(A)錯誤。5%非現行股票之升降幅度。

(B)錯誤。7%為過去之升降幅度，現行標準已放寬。

(C)正確。除主管機關另有核定者外，股票價格以漲至或跌至當市開盤競價基準之10%為限。漲跌幅限制的作用是給市場冷卻時間，避免單日過度反應，但也會造成漲跌停時的流動性中斷。

(D)錯誤。14%非現行之升降幅度。

(A)錯誤。手續費費率若由各證券商自行申報核定，將無統一標準可言。

(B)錯誤。公會為自律組織，非本項費率之申報主體。

(C)正確。證券商受託於集中交易市場買賣有價證券之手續費費率，由臺灣證券交易所向主管機關申報核定。集中市場的交易規則由證交所訂定並報核，手續費上限亦屬其業務章則的一部分。

(D)錯誤。證券金融事業辦理融資融券業務，與受託買賣手續費之訂定無關。

(A)正確。參加櫃買中心債券等殖成交系統應以自營方式為之。債券等殖成交系統係由交易商以自己名義報價並成交，承擔部位與價格風險，性質上即為自營。

(B)錯誤。經紀係受託為他人買賣，與等殖成交系統之自營報價機制不符。

(C)錯誤。議價為債券交易的另一種方式，非等殖成交系統之參加方式。

(D)錯誤。僅以自營方式為之，非皆正確。

(A)錯誤。本項為應辦事項之一，但非唯一。

(B)錯誤。本項為應辦事項之一，但非唯一。

(C)錯誤。本項為應辦事項之一，但非唯一。

(D)正確。證券商自行辦理有價證券買賣融資融券業務，應向主管機關申請核准、指派專任業務人員承辦、並增提營業保證金。三項分別對應業務許可、專業人力與財務擔保——融資融券使證券商由中介者變為授信者，三個面向缺一不可。

(A)錯誤。臺灣50指數ETF為被動式管理，僅複製指數成分，不做主動選股。

(B)正確。組合型基金投資於多檔基金、ETF則持有一籃子成分股，兩者都以同時持有多個標的來抵銷個別公司的非系統風險。

(C)錯誤。ETF追蹤臺灣50指數，但組合型基金並不以追蹤特定指數為目標。

(D)錯誤。組合型基金的投資標的是其他基金，並非直接投資股票。

(A)錯誤。乙的可贖回公司債，其贖回權屬於發行公司而非投資人。

(B)錯誤。除可賣回外，可轉換公司債與附認股權公司債的選擇權同樣在投資人手上。

(C)正確。轉換權、賣回權、認股權都由投資人自行決定是否行使；只有可贖回債的贖回權屬於發行公司，故為甲、丙、丁。

(D)錯誤。乙的贖回權在發行公司，不能全部列入。

(A)錯誤（敘述正確）。ETN由證券商發行，性質上是發行券商的債務憑證。

(B)錯誤（敘述正確）。ETN設有到期日，到期時依連結指數表現結算給付。

(C)錯誤（敘述正確）。ETN由發行券商承諾給付指數報酬，不需實際建構投資組合，故追蹤誤差極小。

(D)正確（即敘述有誤者）。ETN連結並複製特定指數的表現，屬被動型投資，並非主動型。

(A)正確。出口商以外幣收款，臺幣貶值使同樣金額的外幣可換回更多臺幣，銷售價格不變下營收與獲利提高，故EPS預測上升。

(B)錯誤。匯率直接影響換算後的營收，不可能沒有變化。

(C)錯誤。臺幣貶值不利以外幣付款的進口商，對出口商反而有利。

(D)錯誤。出口商營收以外幣計價，匯率影響相當顯著。

(A)錯誤。$106,760並非本題計算結果。

(B)正確。半年後價格 = 108,111×(1+4%) − 5,000 = 112,435 − 5,000 ≒ $107,435；殖利率不變時，溢價債券的價格會逐期向面額收斂。

(C)錯誤。$111,760高於發行價，與溢價債券價格向面額下滑的方向相反。

(D)錯誤。$112,435是尚未扣除當期票息$5,000的含息金額。

(A)錯誤。23.8係誤把0.2元股票股利當成每股配0.2股（20%）計算。

(B)錯誤。34.27方向相反，除權後股價不可能上漲。

(C)正確。每股配0.2元股票股利，以面額10元換算即每股配0.02股，除權參考價 = 28.56 ÷ 1.02 = 28元。

(D)錯誤。配股使流通股數增加，股價必須向下調整，不會維持原價。

(A)錯誤。54%並非本題計算結果。

(B)錯誤。25%只算了價差15÷60，漏計3元現金股利。

(C)正確。持有期間報酬率 =（期末價 − 期初價 + 現金股利）÷ 期初價 =（75 − 60 + 3）÷ 60 = 30%。

(D)錯誤。13.8%不符合本題計算。

(A)錯誤。穩定轉為衰退對應綠燈轉為黃藍燈。

(B)正確。景氣對策信號由熱到冷依序為紅燈、黃紅燈、綠燈、黃藍燈、藍燈；綠燈代表景氣穩定，轉為黃紅燈即由穩定轉向景氣微熱。

(C)錯誤。衰退轉為穩定是黃藍燈轉為綠燈。

(D)錯誤。微熱轉為過熱是黃紅燈轉為紅燈。

(A)錯誤。投資高技術、高成長性的公司以追求高報酬，正是創業投資的典型特性。

(B)錯誤。創投資金須長期投入至被投資公司上市或併購才能出場，流動性低。

(C)正確。創投著眼於股權增值後出場獲利，通常取得少數股權並提供經營輔導，不以取得經營控制權為目的。

(D)錯誤。創投常隨被投資公司的發展階段分多輪追加投資，是其常見做法。

(A)正確。壓力區是先前套牢賣壓集中之處，股價漲抵此區時想出脫的賣單多於願意追價的買盤，因而不易再上攻。

(B)錯誤。買氣大於賣壓時股價會續漲，那是支撐區的特徵而非壓力區。

(C)錯誤。買賣勢均力敵對應盤整區間，不是壓力水準的定義。

(D)錯誤。壓力只是相對不易穿越，若成交量放大配合仍可能被有效突破。

(A)錯誤。多頭行情對應的是短期均線由下往上穿越長期均線的黃金交叉。

(B)正確。死亡交叉是短期均線由上往下跌破長期均線，代表近期平均持有成本已低於長期平均成本，賣壓轉強，後續多為一段空頭行情。

(C)錯誤。橫向整理時均線糾結，不會出現明確的死亡交叉訊號。

(D)錯誤。死亡交叉是技術分析常用的賣出訊號，具有明確意義。

(A)正確。多角化使各公司的特有事件相互抵銷，故能降低非系統風險（可分散風險）。

(B)錯誤。系統風險來自全市場共同因素，無法靠增加持股檔數消除。

(C)錯誤。利率風險屬系統風險，全市場同受影響。

(D)錯誤。景氣循環風險屬系統風險，分散投資無法規避。

(A)錯誤。0.420並非本題計算結果。

(B)錯誤。0.720高估，係共變數項或權數平方處理錯誤所致。

(C)正確。σp² = 0.4²×0.3 + 0.6²×0.5 + 2×0.4×0.6×0.3 = 0.048 + 0.18 + 0.144 = 0.372。

(D)錯誤。0.492並非本題計算結果，多為漏乘權數所致。

(A)錯誤。效率市場的標準分類只有弱式、半強式、強式三種，並無半弱式。

(B)錯誤。弱式效率僅表示歷史價量資訊已反映，內線消息仍能獲取超額報酬。

(C)錯誤。半強式指所有公開資訊已反映，未公開的內線消息仍有利可圖。

(D)正確。強式效率市場假設所有資訊（含未公開的內線消息）都已完全反映於價格，因此連公司內部人也無法賺取超額報酬。

(A)錯誤。利率風險指市場利率變動造成資產價格波動，並非由舉債本身產生。

(B)錯誤。購買力風險指通貨膨脹侵蝕投資的實質報酬。

(C)錯誤。贖回風險指發行人提前買回債券，使投資人被迫以較低利率再投資。

(D)正確。舉債使公司背負固定的利息與還本義務，放大股東報酬的波動，這種源自資本結構的風險稱為財務風險，與源自本業的營業風險相對。

(A)錯誤。贖回風險是發行人提前贖回債券，而非無力償付。

(B)錯誤。到期風險一般指期限長短所帶來的價格敏感度。

(C)錯誤。利率風險來自市場利率變動導致債券價格漲跌。

(D)正確。發行人無法按時支付利息或償還本金的可能性即違約風險（信用風險），也正是信用評等所要衡量的對象。

(A)正確。信用評等是對發行人如期履行債務能力的專業意見，等級高低即違約風險高低的指標。

(B)錯誤。評等愈高代表違約風險愈低，投資人要求的風險溢酬愈小，籌資成本反而下降。

(C)錯誤。評等只是意見且會被調降，投機等級同樣是評等結果，不構成投資等級的保證。

(D)錯誤。債券信用評等衡量的是債務清償能力，不是股票投資價值的評估工具。

(A)錯誤。收入與股利穩定者多屬價值股或收益股，而非成長股。

(B)錯誤。負債比率高低與是否為成長股沒有必然關係。

(C)錯誤。銷售額大是成熟大型企業的特徵，成長股重視的是成長率而非規模。

(D)正確。成長股多把盈餘保留下來再投資於高報酬的擴張機會，因此現金股利發放率偏低、保留盈餘比率高。

(A)錯誤。發放股票股利是以盈餘轉增資，股本會增加而非不變。

(B)正確。股數增加而盈餘總額不變，等於同一塊盈餘被更多股份分攤，形成盈餘稀釋。

(C)錯誤。EPS的分母股數變多，每股盈餘反而下降。

(D)錯誤。股本是增加的，只有減資才會使股本減少。

(A)錯誤。M1A僅包含通貨淨額與支票存款、活期存款。

(B)錯誤。M1B為M1A加計活期儲蓄存款，仍不含外幣存款。

(C)正確。外幣存款屬準貨幣，M2 = M1B + 準貨幣，故外幣存款規模擴大會使M2增加。

(D)錯誤。外幣存款是貨幣總計數M2的組成之一，並非全無影響。

(A)錯誤。頭部訊號通常出現在一段漲勢後的長紅之後，而非長黑之後。

(B)正確。長黑之後出現被前一根實體所包覆的十字線，表示賣方力道衰竭、多空回到平衡，屬低檔的反轉底部訊號。

(C)錯誤。孕育十字線帶有反轉意涵，並非單純的盤整訊號。

(D)錯誤。它屬於反轉型態，不是延續原趨勢的連續（中繼）型態。

(A)錯誤。政府不干預是自由市場的概念，與價格的資訊效率無關。

(B)錯誤。無交易成本與稅負是效率市場容易成立的條件之一，卻不是效率市場的定義。

(C)正確。效率市場的核心在於價格能迅速且正確反映所有攸關資訊，因此沒有人能持續憑資訊賺取超額報酬。

(D)錯誤。交易流程電腦化屬作業效率，與價格反映資訊的效率是兩回事。

(A)錯誤。資本市場線並非在描述個別證券變異數與市場組合變異數的關係。

(B)錯誤。期望報酬率對系統風險（貝它）的線性關係是證券市場線SML。

(C)錯誤。個別證券超額報酬對市場超額報酬的迴歸線是特徵線。

(D)正確。資本市場線描述由無風險資產與市場投資組合搭配而成的效率投資組合，其預期報酬率與總風險（標準差）之間的線性關係，故橫軸是標準差而非貝它。

(A)錯誤。2%不符合本題計算。

(B)錯誤。2.4%為誤將預期報酬率除以貝它或類似算法所得。

(C)正確。CAPM：E(R) = Rf + β×市場風險溢酬，12% = Rf + 1.2×5% = Rf + 6%，故Rf = 6%。

(D)錯誤。9.6%並非本題計算結果。

(A)錯誤。應收帳款週轉率反映短期資產的變現速度，短期債權人相當重視。

(B)錯誤。營運資金金額直接顯示短期償債的緩衝空間。

(C)錯誤。速動比率是衡量立即償債能力的核心指標。

(D)正確。應付帳款占流動負債的比率只描述負債的組成結構，並未提供償債能力或資產變現速度的資訊，對短期債權人的參考價值最低。

(A)錯誤。重大性是攸關性的一環，指資訊是否足以影響使用者決策。

(B)錯誤。攸關性強調資訊具備預測價值或確認價值。

(C)錯誤。可瞭解性指資訊清楚易懂，屬強化性品質特性。

(D)正確。忠實表述要求財務報導完整、中立且免於錯誤地反映交易的經濟實質，也就是所報導的與實際發生的一致。

(A)錯誤。負債總額只是資產負債表的一部分，不作為共同比的分母。

(B)錯誤。權益總額同樣只是資產負債表的一部分。

(C)正確。共同比資產負債表以資產總額為100%，各科目換算為其百分比；共同比損益表則以營業收入為100%。

(D)錯誤。不動產、廠房及設備僅為單一資產科目，不能代表整體。

(A)錯誤。$120,000是營運資金淨額，不是流動資產。

(B)錯誤。$150,000無法同時滿足流動比率2.5與淨額$120,000。

(C)錯誤。$180,000不符合本題計算。

(D)正確。設流動負債為X，2.5X − X = 120,000得X = 80,000，流動資產 = 2.5 × 80,000 = $200,000。

(A)錯誤。郵票屬用品盤存或預付費用，不能隨時換取現金。

(B)錯誤。存入保證金是收到他人保證金所產生的負債。

(C)錯誤。存出保證金通常列為其他資產，且動用受到限制。

(D)正確。約當現金指取得時到期日在三個月以內、流動性高且價值變動風險小的短期投資，三個月期定期存款正好符合。

(A)錯誤。現金減少、預付費用增加，流動資產總額不變，流動比率不變。

(B)錯誤。現金屬速動資產而預付費用不屬於，速動資產減少會使速動比率下降而非上升。

(C)錯誤。此交易不涉及存貨或銷貨成本，存貨週轉率不受影響。

(D)正確。三項敘述皆不成立，故選皆非；本題測驗的關鍵在於預付費用雖屬流動資產，卻不列入速動資產。

(A)正確。現金折扣只適用於貨款：1,000×98% = 980，代墊運費$40不享折扣，合計應收現金$1,020。

(B)錯誤。$1,019.2誤將代墊運費一併計算折扣。

(C)錯誤。$940誤將代墊運費自貨款中扣除。

(D)錯誤。$940.8同時弄錯折扣基礎與運費方向。

(A)錯誤。淨變現價值已低於成本，依成本與淨變現價值孰低必須認列跌價損失。

(B)正確。淨變現價值 = 1,350,000×75% − 112,500 = 900,000，低於成本975,000，故跌價損失 = $75,000。

(C)錯誤。$375,000是以原售價減成本計算，既未打七五折也未扣改良成本。

(D)錯誤。$450,000不符合成本與淨變現價值孰低的計算。

(A)正確。持有供交易目的之投資是為短期買賣賺取價差而持有，屬企業的營運性活動，其買賣現金流量列為營業活動。

(B)錯誤。投資活動指非流動資產及非交易目的之投資的取得與處分。

(C)錯誤。籌資活動是與股東及債權人之間的資金往來。

(D)錯誤。此並非現金與約當現金之間的內部調度。

(A)錯誤。$3,600,000為仲介鑑價金額，且未扣除股票面額部分。

(B)錯誤。$2,500,000不符合本題計算。

(C)錯誤。$2,600,000係以鑑價3,600,000減面額1,000,000，但公開交易的股票市價比鑑價更客觀可靠。

(D)正確。以股票市價衡量交換價值：100,000股×$45 = $4,500,000，減面額100,000股×$10 = $1,000,000，資本公積增加$3,500,000。

(A)錯誤。商標權等無形資產若可回收金額回升，得在原認列減損範圍內迴轉。

(B)正確。商譽的減損損失不得迴轉，因為其後價值回升多半來自企業內部自行產生的商譽，而內部商譽本就不得認列為資產。

(C)錯誤。折舊方法不影響減損能否迴轉，不動產、廠房及設備的減損得迴轉。

(D)錯誤。生物資產多以公允價值減出售成本衡量，不適用此項不得迴轉的限制。

(A)錯誤。發放現金股利減少的是保留盈餘與現金。

(B)錯誤。前期損益調整影響的是保留盈餘。

(C)錯誤。提撥法定盈餘公積只是保留盈餘項下的重分類，權益總額與資本公積都不變。

(D)正確。庫藏股以高於或低於買回成本再出售或註銷時，其差額計入資本公積—庫藏股票交易，故會使資本公積變動。

(A)錯誤。以成本作為評價基礎只是結果，其之所以成立的前提仍在於企業將繼續經營。

(B)錯誤。穩健原則要求不高估資產不低估負債，與本題的評價基礎選擇無關。

(C)錯誤。收入與費用配合說明的是折舊如何分攤，不是評價基礎的依據。

(D)正確。繼續經營假設下，企業取得這些設備是為長期使用而非出售，其價值來自使用而非變現，故不以淨變現價值評價。

(A)錯誤。$239,100係將部分火險保費誤予資本化。

(B)正確。不附息票據應以現金價$225,000入帳，加運費3,200與安裝費8,500 = $236,700；三年期火險保費屬預付費用，不計入設備成本。

(C)錯誤。$261,700誤以票據面額250,000為基礎，其中的25,000實為利息。

(D)錯誤。$264,100同時誤用面額並將保費資本化。

(A)正確。期初存貨多計使銷貨成本多計、淨利少計$225,000；期末存貨多計使銷貨成本少計、淨利多計$225,000，兩者金額相同方向相反而互相抵銷，X1年淨利無影響。

(B)錯誤。僅期末存貨多計時淨利才會多計$225,000。

(C)錯誤。僅期初存貨多計時淨利才會少計$225,000。

(D)錯誤。兩項錯誤對淨利的影響方向相反，不能相加。

(A)錯誤。財務槓桿指數（ROE÷ROA）小於1，代表舉債反而拖累股東報酬。

(B)正確。當資產所賺取的報酬率高於舉債的利息成本時，超額部分全歸股東，使股東權益報酬率大於總資產報酬率，此即舉債經營有利。

(C)錯誤。總資產報酬率大於股東權益報酬率，表示舉債成本高於資產報酬，屬舉債不利。

(D)錯誤。財務槓桿指數等於1表示舉債對股東報酬沒有加成效果。

(A)錯誤。總資產報酬率 = 淨利率×總資產週轉率，提高淨利率會提高ROA。

(B)錯誤。銷貨增加可提升總資產週轉率，進而帶動ROA。

(C)錯誤。總資產週轉率提高，ROA隨之提高。

(D)正確。ROA的分子是淨利、分母是總資產，調整負債與權益的比重並不改變這兩者，故降低負債比率無法提高ROA；那是影響ROE的財務槓桿因素。

(A)錯誤。雖然省下利息使淨利上升，但普通股權益同時增加，比率未必上升。

(B)錯誤。分母增加雖不利，分子亦因利息費用減少而上升，未必下降。

(C)錯誤。分子分母同時變動而恰好抵銷只是特例，不能一概而論。

(D)正確。轉換使負債變成權益：分子淨利因省下稅後利息而增加，分母普通股權益也增加，兩者增幅孰大視利率、稅率與轉換價格而定，故增減不一定。

(A)錯誤。發放愈少代表留在公司的盈餘愈多，不是愈少。

(B)正確。保留率 = 1 − 股利支付率，支付率愈低，當期轉入保留盈餘的金額就愈多，也意味公司偏向以內部資金支應成長。

(C)錯誤。在有盈餘的前提下兩者為明確的互補關係，並非不一定。

(D)錯誤。股利支付率直接決定盈餘要分配還是保留，影響明確。

(A)錯誤。單位售價是計算單位邊際貢獻的必要項目。

(B)錯誤。單位變動成本同為單位邊際貢獻的組成要素。

(C)錯誤。總固定成本是損益兩平公式的分子，必須知道。

(D)正確。損益兩平銷售量 = 總固定成本 ÷（單位售價 − 單位變動成本），公式中不含淨利率；損益兩平點的利潤本來就是零。

(A)正確。營業利益 = 銷貨毛利$120,000 − 營業費用$70,000 = $50,000；營業收入與進貨成本在題中屬干擾資訊。

(B)錯誤。$30,000不符合本題計算。

(C)錯誤。$240,000僅為題目數字加總，無會計意義。

(D)錯誤。$350,000同為數字加總，不是營業利益。

(A)錯誤。造紙屬景氣循環產業，景氣轉佳時需求與紙價通常上升而非下降。

(B)正確。造紙為循環性產業，景氣好轉帶動包裝與工業用紙的需求及報價，營收與獲利同步提升，故EPS預測上升。

(C)錯誤。循環性產業的獲利對景氣相當敏感，不會維持不變。

(D)錯誤。題目已假設其他條件不變，方向可以判斷。

(A)正確（即敘述有誤者）。ETN不得以融資融券等信用交易方式買賣，此敘述與規定不符。

(B)錯誤（敘述正確）。ETN不開放零股交易。

(C)錯誤（敘述正確）。ETN不得進行當日沖銷交易。

(D)錯誤（敘述正確）。ETN不是有價證券借貸的標的，不得從事借券交易。