114年第1次　期貨商業務員　考古題與解析

(A)個股期貨屬期貨契約,受期貨交易法規範。

(B)指數型認購權證屬證券性質之衍生工具,受證券交易法規範,非期貨交易法。

(C)外匯選擇權契約屬期貨交易法第3條之選擇權契約,受期貨交易法規範。

(D)店頭槓桿保證金契約屬期貨交易法第3條之槓桿保證金契約,受期貨交易法規範。

(A)依期貨交易法第13條,公司制期貨交易所之組織型態為股份有限公司,適用公司法。

(B)股份有限公司不得獨資,須有複數股東,本敘述錯誤。

(C)股東人數未強制超過7人,公司法已修正放寬,且法令僅要求股份有限公司結構。

(D)最低實收資本額並非3億元,公司制期貨交易所之資本額另依規定訂定。

(A)交易、監視及保證金作業文件應備供主管機關查核,符合監督要求。

(B)期貨商之財務業務資料屬法定揭露範圍,期貨交易所應公布於公眾閱覽處所,並非商業機密,故本敘述錯誤。

(C)每日成交契約之名稱、價格、數量應即時公告,符合資訊透明原則。

(D)每日製作期貨交易行情表並於揭示處公告,屬法定揭露義務。

(A)我國採公司制期貨交易所,且結算交割契約應由結算機構與結算會員簽署,非交易所與會員。

(B)公司制期貨交易所與期貨商間非結算交割契約簽署對象,結算契約屬結算機構業務。

(C)依期貨結算機構管理規則,期貨結算交割契約由期貨結算機構與其結算會員簽署,以建立法律關係。

(D)公司制期貨交易所與結算機構間屬合作關係,非結算交割契約簽訂雙方。

(A)依規定每年提列特別盈餘公積上限為稅後盈餘之百分之八十,符合法規。

(B)取得或處分不動產及設備處理程序應經主管機關核定,非僅董事會決議即可,故此敘述錯誤。

(C)結算、交割、監視等作業文件應備置以供主管機關查核,符合監督要求。

(D)特別盈餘公積之動用須符合填補虧損或經金管會核准之用途,符合用途限制。

(A)依期貨結算機構管理規則,交割結算基金得運用範圍限於銀行存款、購買國庫券及政府債券等高安全性低風險資產。

(B)商業本票具信用風險,不在交割結算基金運用範圍。

(C)公司債具信用風險,亦不在交割結算基金運用範圍。

(D)商業本票與公司債均不符基金安全性原則,選D過廣。

(A)分次認足將造成資本不到位,影響期貨商承受風險能力,法規不允許。

(B)依期貨商設置標準,期貨商最低實收資本額,發起人於發起時應一次認足,確保資本充實。

(C)法規明文規定一次認足,並非無規範。

(D)資本認足之方式由法規強制規定,非發起人會議自行議決。

(A)依客戶指示交付賸餘保證金、權利金,屬保證金專戶得提領之合法用途。

(B)為交易必須支付之保證金可自客戶保證金專戶提領,符合資金用途。

(C)期貨商不得「無條件」接受全權委託,須依期貨經理事業法令與書面契約規範,故此敘述錯誤。

(D)未經客戶授權擅自交易違反期貨交易法,係正確之禁止規定。

(A)依期貨商管理規則,設置分支機構之申請條件,期貨商至少近一年未受停止或限制交易處分。

(B)二年非法定門檻,法規定為近一年內。

(C)三年期間過長,不符規範。

(D)五年明顯超出法定期限。

(A)半年期過短,不符期貨交易法第115條規定。

(B)一年期同樣不符法定請求權時效規定。

(C)三年並非絕對時效之上限。

(D)依期貨交易法第115條,賠償請求權自賠償原因發生之日起逾五年不行使而消滅,屬絕對時效。

(A)經紀及自營業務需經營期貨商之資格,並非顧問公司之兼營範圍。

(B)依規定,經營證券全權委託業務之證券投顧公司可兼營期貨顧問業務及期貨經理業務,符合業務相關性。

(C)信託業務需證券投資信託事業資格,顧問公司不得兼營信託業務。

(D)交易輔助人及結算機構業務皆非顧問公司可兼營範圍。

(A)主管機關依法可隨時查核,屬期貨交易輔助人之監督對象。

(B)期貨交易所為自律監督機關,亦可查核相關業務憑證。

(C)主管機關指定之機構(如期貨公會、結算機構)亦可查核。

(D)依期貨交易輔助人管理規則,憑證、單據、帳簿等應備供主管機關、期貨交易所及主管機關指定機構查核。

(A)外匯期貨業務並非當然涵蓋於證券商兼營範圍。

(B)證券相關期貨並非唯一範圍,且仍須主管機關核定。

(C)委任期貨商可從事業務並非法規所限,輔助業務範圍另有規定。

(D)依期貨交易輔助人管理規則,證券商經營期貨交易輔助業務,以金管會(主管機關)核准之期貨業務為限。

(A)基金名稱應標明「期貨」字樣,以資識別,符合管理規則。

(B)外幣計價期貨信託基金涉外匯,應經中央銀行同意。

(C)對特定資格人募集者依規免經核准但須申報生效,且管理規範須區分為私募申報而非全面核准,故本敘述不完全正確。

(D)於國外募集者從事國外期貨交易之種類範圍依募集地法令辦理,符合屬地原則。

(A)三個月過短,期貨信託事業籌備期間不足。

(B)依期貨信託事業管理規則,他業兼營期貨信託事業於許可登記後二年內未申請募集者,主管機關得廢止其兼營許可。

(C)一年期過短,規定為二年。

(D)三年期過長,規定為二年。

(A)合併基金須同為公開募集或同為私募,屬性一致以保障投資人權益。

(B)依期貨信託事業管理規則,合併基金須屬性相同(甲)且運用無顯著困難(乙)。丙之「無任何例外」表述絕對化,實務上仍需符合合併程序及主管機關規範。

(C)丙絕對化敘述錯誤,故C不正確。

(D)甲、乙明顯正確,故D錯誤。

(A)客戶保證金專戶適用對象是期貨商,非對非特定人募集之經理事業。

(B)依期貨交易法,期貨經理事業向非特定人募集從事期貨交易者,其資金管理應準用期貨信託事業有關期貨信託基金之規定,確保投資人保護。

(C)證券信託基金規範屬證投信事業,並非期貨經理事業應準用之規定。

(D)B為正確答案,本選項不成立。

(A)五十億元門檻較低,不符高淨值投資法人標準。

(B)一百億元亦不符規定。

(C)一百五十億元仍非規定金額。

(D)依槓桿交易商規則,高淨值投資法人須最近一期經會計師查核之財務報告淨資產超過新臺幣二百億元。

(A)依期貨交易法第98條,主管機關得派駐監理人員於期貨交易所及期貨結算機構,屬市場運作核心機構。

(B)期貨公會非派駐監理人員之機構,主管機關以其他方式監督。

(C)證券暨期貨市場發展基金會為研究機構,非派駐對象。

(D)公會與基金會均非派駐機構,僅交易所與結算機構為派駐對象。

(A)法務部非美國商品交易法所列之諮商對象,不涉及證券金融工具市場監督。

(B)財政部主管國庫債務,證券金融工具期貨契約涉及國債者需洽商財政部。

(C)聯邦儲備局負責貨幣政策,亦為CFTC須諮商之相關機關。

(D)證券管理委員會(SEC)就涉證券工具之期貨契約須予諮商。

(A)正確。日本黃金期貨交易自東京商品交易所(TOCOM)整併後，現於大阪交易所(OSE，屬日本交易所集團JPX)交易。

(B)錯誤。堂島交易所為歷史上之米市場(現為堂島取引所交易稻米相關商品)，並非黃金期貨主要場所。

(C)錯誤。東京證券交易所主要交易股票與相關衍生品，並非黃金期貨之交易所。

(D)錯誤。東京金融交易所(TFX)主要交易短期利率期貨(如歐元日圓期貨)，並非黃金期貨。

(A)並非僅限主管機關自行簽訂,得指定其他單位。

(B)主管機關不得未經行政院核准即自行簽訂或指定。

(C)依期貨交易法第119條,與外國單位簽訂合作協定須經行政院核准後,主管機關方得簽訂,涉及國際監理合作之嚴謹度。

(D)需經行政院核准,並非主管機關自行決定。

(A)依期貨交易所管理規則,每月10日前申報上月月計表、資負表及綜損表,符合規範。

(B)季財務報告為每季終了後45日內申報而非15日內,故此敘述錯誤。

(C)每年8月底前申報半年度報告,符合規範。

(D)每年3月底前申報上年度財務報告,符合規範。

(A)短期投資非合法用途,且購買營業用不動產不在合法用途。

(B)依期貨交易法第18條,公司制期貨交易所特別盈餘公積之用途限於填補公司虧損(乙)或經主管機關核准之用途(丙)。

(C)從事短期投資非合法用途,故含丁錯誤。

(D)購買營業用不動產及短期投資均非特別盈餘公積合法用途。

(A)上市契約喪失經濟效益,主管機關得依職權撤銷該契約之核准。

(B)不符公共利益亦為法定撤銷事由,以保護投資人。

(C)經期貨交易所申請可廢止,屬合法撤銷管道。

(D)期貨公會並非法定具撤銷上市契約申請權之機關,故不在主管機關得撤銷之事由內。

(A)內稽應確認財務業務是否符合期貨交易法令規定,屬合法性查核。

(B)亦應確認是否符合內控制度規定,屬內控有效性查核。

(C)內稽得採定期或不定期方式進行查核,以即時發現異常。

(D)ABC皆為期貨商管理規則對內部稽核之要求,故D為正確之周延答案。

(A)期貨商設置標準及管理規則由主管機關訂定,符合期貨交易法授權。

(B)依期貨商管理規則,期貨商營業場地及設備標準由中華民國期貨業同業公會訂定,屬自律規範。

(C)負責人、業務員資格條件及管理事項由主管機關訂定,屬法定授權。

(D)資本額或指撥營運資金亦由主管機關訂定,屬法定強制事項。

(A)依期貨交易法第113條,期貨商製作不實交易紀錄及擅改委託書時間戳記者,處三年以下有期徒刑、拘役或科或併科新臺幣二百四十萬元以下罰金。

(B)罰金上限為二百四十萬而非二百萬,選項金額錯誤。

(C)一年以下有期徒刑為較輕罰責,不適用於本重大違規。

(D)罰責過輕,不符法定刑度。

(A)向監察人購買不動產涉及利益衝突,屬重大影響受益人權益之關係人交易事項。

(B)變更公司章程屬公司內部組織事項,未直接影響受益人權益,故非重大影響事項。

(C)聲請重整顯示財務危機,直接威脅基金存續與受益人權益,屬重大影響事項。

(D)董事長、總經理或三分之一以上董事變動影響公司經營管理穩定性,屬重大影響事項。

(A)15%低於法定上限,非規定之百分比。

(B)依期貨信託基金管理辦法,於國外對不特定人募集投資國內單一上市櫃公司股票及公司債或金融債券之總額,不得超過基金淨資產價值之20%。

(C)25%超過法定上限,違反集中度限制規定。

(D)30%遠超法定上限,違反風險分散原則。

(A)依期交法第97條,主管機關得命期交所提出業務報告資料,合法。

(B)違反法令重大嫌疑者得封存或調取證件,係主管機關權限之一。

(C)錯誤:主管機關檢查業務或財務之對象包括期貨業商業同業公會在內,並非排除。

(D)與期貨結算機構有財務往來之關係人亦在主管機關得要求提報之列。

(A)農業部僅與農產品期貨契約有關,非政府公債監理單位。

(B)SEC負責證券非期貨,財金商品交易主管權不在SEC。

(C)美國CFTC於上市以國庫券或政府公債為標的之期貨契約前,應將申請書副知財政部及聯邦準備理事會。

(D)NFA為自律組織,非政府監理機構,且非政府公債主管機關。

(A)錯誤。價格波動性是衡量風險之核心指標，當然為期交所調整保證金之重要因素。

(B)錯誤。期貨合約總值大小影響保證金所占比例與市場曝險，屬考量因素。

(C)正確。期貨合約交易量本身不直接代表風險水準，故並非期交所調整保證金水準之主要考量因素。

(D)錯誤。期貨價格受現貨價格波動影響，故現貨價格波動性亦為調整保證金之考量。

(A)限價賣單之委託價若低於市價會立即以市價成交,失去限價意義,故委託價不應低於市價。

(B)限價賣單委託價須不低於(等於或高於)市價,等候市價達指定價以上始成交,保留價格保護。

(C)限價單仍須有委託價限制,並非無限制。

(D)限價單依事先設定,非依市場波動隨時變動。

(A)停損限價單係指市價觸及停損價後,委託即轉為限價單,以指定價或更佳價執行。

(B)停損市價單轉為市價,而非停損限價單。

(C)單純取消單非觸發後之變化形式。

(D)長效單係指有效期較長之委託類型,與停損限價單無關。

(A)原始保證金為開倉時之保證金水位,僅當餘額低於維持保證金才需追繳或強制平倉。

(B)「平倉保證金」非法定保證金概念。

(C)結算保證金為結算機構向結算會員收取,非客戶帳戶平倉判斷依據。

(D)依規定,當客戶保證金餘額低於維持保證金時,期貨商有權主動將客戶部位代為沖銷以控制風險。

(A)期貨價>現貨價,屬「正向市場」(Normal Market),符合持有成本理論下之常態。

(B)正向市場下,期貨價=現貨價+持有成本,屬持有成本市場。

(C)基差=現貨-期貨=350-355=-5,為負值,正確描述基差負。

(D)ABC皆為對此市場狀態之正確描述,故選D最為周延。

(A)若雙方皆為新開倉則未平倉量+1,若皆為平倉則-1,但不只此二種情況。

(B)若一方平倉一方新建則未平倉量不變,故不限於增加或不變。

(C)尚有增加的可能,故僅減1或不變不完整。

(D)每口交易涉及買賣雙方各自之新建或平倉狀態,共有四種組合,故未平倉量可能增加1、不變或減少1。

(A)$700計算錯誤,未考慮5口契約之損失與保證金水位。

(B)每盎司跌$7損失×100盎司×5口=$3,500;原存$10,000-$3,500=$6,500,維持保證金需求=$1,500×5=$7,500,缺$1,000?但需補回原始保證金水位$2,000×5=$10,000-$6,500=$3,500。

(C)$1,000僅為維持保證金與餘額差距,追繳須補至原始保證金水準。

(D)$1,500計算錯誤,未補足至原始保證金水位。

(A)S&P500期貨採現金結算,不實物交割。

(B)SOFR期貨以現金結算,以日均SOFR利率計算。

(C)摩根臺指期貨亦為現金結算,標的為指數無法實物交割。

(D)長期美國公債期貨採實物交割,賣方可選擇符合條件之公債實際交付買方。

(A)沙拉油廠商係將黃豆加工為黃豆油與黃豆粉,需鎖定原料成本(買黃豆)及賣出產品(賣黃豆油),即「壓榨價差」(Crush Spread),買豆賣油。

(B)方向相反,反向操作為「反壓榨價差」(Reverse Crush),非實際生產者避險。

(C)黃豆粉為產出而非投入,買粉非沙拉油廠商之合理操作。

(D)賣黃豆粉雖為產品,但買黃豆油屬反向操作,違反生產避險邏輯。

(A)CBOT公債期貨採實物交割,並無現金結算選擇,故現金結算不在賣方交割選擇權範圍。

(B)任選交割公債(Quality Option)為賣方可選最便宜可交割債券,屬重要交割選擇權。

(C)任選交割日(Timing Option)為賣方於交割月內任選交割日,亦為CBOT交割選擇權。

(D)因A為非交割選擇,故D「皆是」不正確。

(A)賣出MIT之觸發條件為市價上漲至或高於指定價,而非跌至以下。

(B)MIT賣單(若市價成交至45或以上,觸發後轉為市價賣出)即觸價賣單之機制。

(C)MIT觸發後成為市價單而非限價單。

(D)B為正確答案,本選項不成立。

(A)賣出SOFR期貨可鎖定借款利率,基差不變時相當於將浮動利率轉為固定利率,完美鎖定借款成本。

(B)SOFR已取代LIBOR,本選項概念混淆且利率未必反向變動。

(C)若基差不變,避險為完美避險,利率變為固定而非仍為浮動。

(D)在基差不變假設下答案明確,並非不一定。

(A)長期利率高於短期利率時,持有公債之利息收入高於融資成本,持有現貨成本為負,故現貨價>期貨價。

(B)持有成本不為零時兩價不會相等。

(C)短期利率較低,融資成本低於利息收入,使現貨價高於期貨價,非低於。

(D)在持有成本理論下可明確判斷,並非不一定。

(A)16非基差變化,基差變化為新基差-舊基差。

(B)12亦非基差變化,計算錯誤。

(C)9/5基差=1643-1645=-2;9/30基差=1640-1658=-18;基差變動=-18-(-2)=-16,基差走弱。

(D)計算錯誤,並非-12。

(A)現貨風險變小應減少避險部位,非增加。

(B)現貨與期貨相關性變小代表避險效率降低,應減少部位或不依此增加,亦非以擴大部位來改善。

(C)期貨市場風險(波動度)變小時,單口期貨對沖能力下降,須增加期貨口數以維持相同避險效果(最小變異避險比率公式)。

(D)現貨部位減少時,避險部位應減少而非增加。

(A)多頭避險買進期貨,基差由-5變3(走強)代表現貨漲幅大於期貨漲幅,使避險者額外負擔成本增加。

(B)基差變化=3-(-5)=+8,每單位500元,共增加成本$4,000(基差走強對多頭避險不利)。

(C)計算金額不符,基差變動為8單位非4單位。

(D)方向錯誤,多頭避險基差走強為增加而非減少成本。

(A)即將發行固定利率公司債者,擔心發行前利率上升致票面利率拉高,賣出公債期貨可鎖定發行成本。

(B)浮動利率公司債利率隨市場變動,發行人不需以公債期貨鎖定固定利率成本。

(C)結構債連動股價,以股價指數期貨或選擇權避險較合適。

(D)金融資產證券化債券涉及複雜結構,非單純以公債期貨可避險。

(A)農民預計賣出活牛(現貨多頭),應賣出期貨避險,非買入。

(B)120,000磅÷40,000磅/口=3口,農民預計賣現貨,故應賣出3口活牛期貨以鎖定售價。

(C)1口不足以涵蓋120,000磅,且方向錯誤。

(D)1口口數不足以匹配120,000磅之現貨。

(A)預期通膨差距縮小→日本通膨可能降低或美國通膨上升→日圓相對升值,應買日圓買權或期貨,非賣權。

(B)賣日圓買權為看跌或盤整策略,與升值預期相反。

(C)通膨差距縮小→日圓相對升值預期增強,買日幣期貨符合多頭操作。

(D)賣日幣期貨為看跌策略,與升值預期相反。

(A)黃金期貨價=履約價+內含值=830+15=845,選項數值錯誤。

(B)$815為低於履約價,內含值應為0,不符題意。

(C)對買權內含值=期貨價-履約價,15=F-830→F=$845,符合計算。

(D)$855代表內含值$25=權利金全部,但題目權利金=內含+時間值,並非全為內含值。

(A)雙賣不形成價差套利,無法把握價比偏離之機會。

(B)目前小麥/玉米=3.2/5=0.64<1/2=0.5即合理價比,實際比值大於合理值代表小麥相對玉米偏高,應賣小麥買玉米;但題目1:2合理比表示小麥:玉米=1:2即0.5,實際0.64高於合理→小麥相對昂貴,故應賣小麥買玉米。

(C)依價比套利策略,目前小麥相對玉米價格偏高(0.64>0.5),預期回歸合理價,應賣小麥期貨並買玉米期貨。

(D)C為正確答案,本選項不成立。

(A)TED Spread為國庫券與歐洲美元利率差之策略,反映信用利差。

(B)NOB(Notes over Bonds)係買賣不同期限公債期貨(中期T-Note與長期T-Bond)組成,反映殖利率曲線斜率變化之套利策略。

(C)Time Spread屬時間價差,主要在同商品不同月份。

(D)Calendar Spread同樣為跨月價差,非殖利率曲線策略。

(A)盤中已採逐筆撮合,並非全日集合競價。

(B)依臺灣期交所現行制度,選擇權開盤採集合競價,盤中改為逐筆撮合,加速成交效率。

(C)開盤仍採集合競價以集中流動性,非全日逐筆。

(D)收盤時段為連續交易,並非另設集合競價。

(A)權利金支付者(買方)才具買權之權利,賣權賣方無此權利。

(B)賣權買方有依履約價賣出標的之權利,賣權賣方則無此權利。

(C)賣出賣權者於買方履約時,須依履約價買進標的期貨,屬義務承擔。

(D)依履約價賣出標的為賣權買方之權利或買權賣方履約後之義務,非賣權賣方。

(A)0.5%過低,跨月價差波動較大時退單區間不足。

(B)依臺灣期交所動態價格穩定措施,富櫃200期貨之跨月價差退單點數採最近標的指數收盤價×1%計算。

(C)2%過高,不符該商品跨月之穩定參數。

(D)3%明顯偏離期交所規範。

(A)52元為買進股票之全額成本,但賣權履約價50元提供下檔保護。

(B)2元為股票價跌至履約價50之損失部分,未計入權利金。

(C)1元僅為權利金,未計股票價差損失。

(D)保護性賣權之最大損失=(買進股票價-履約價)+權利金=(52-50)+1=3元/單位。

(A)50桶過小,不符布蘭特原油期貨契約規模。

(B)100桶非臺灣布蘭特原油期貨契約規模。

(C)依臺灣期交所規格,布蘭特原油期貨契約規模為200桶/口(較CME之1,000桶為小,反映本土投資人需求)。

(D)300桶並非布蘭特原油期貨之契約規模。

(A)履約價1,320深度價內,內含值大、時間價值較低。

(B)1,330同樣為價內,時間價值較低。

(C)1,340價內程度較淺,時間價值較高,但仍非最高。

(D)履約價最接近期貨價1,372之選項為1,360(價內最淺),時間價值最高,符合越接近價平時間價值越大之特性。

(A)牛市買權價差(Bull Call Spread):買低履約價、賣高履約價買權,屬價差組合。

(B)熊市買權價差(Bear Call Spread):買高履約價、賣低履約價買權,亦為價差組合。

(C)跨期買權價差(Calendar Spread):同向但到期日不同之買權,屬時間價差組合。

(D)買買權同時賣賣權屬合成期貨多頭(Synthetic Long),非「價差」(Spread)組合而是「合成」部位。

(A)10%門檻過低,不符抵繳上限規定。

(B)25%亦非法規所訂上限。

(C)依臺灣期交所規定,有價證券抵繳保證金之金額不得超過應存結算保證金金額之50%,以兼顧流動性與信用風險。

(D)75%過高,超過法定抵繳上限。

(A)歐元兌美元匯率期貨於盤後時段達代沖銷標準仍會被代為沖銷,屬盤後代沖銷商品。

(B)美元兌人民幣匯率期貨之盤後交易未列代沖銷,屬例外。

(C)美國道瓊期貨於盤後時段達標仍會被期貨商代為沖銷。

(D)美國標普500期貨同樣於盤後時段達標時會被代為沖銷。

(A)錯誤。我國期交所結算會員並未設「全席結算會員」此類別。

(B)錯誤。漏列特別結算會員，類別不完整。

(C)正確。依《臺灣期貨交易所結算會員管理辦法》規定，結算會員依業務範圍分為「個別結算會員、一般結算會員、特別結算會員」三類。

(D)錯誤。「全席結算會員」非我國期交所制度中之分類，且漏列個別結算會員。

(A)賣出跨式(Short Straddle):結算價1200遠高於履約價1000,買權內含值200點;損失=(200-50-35)×50元/點(金融TFO每點50元)=115×250=$28,750;故賠$28,750。

(B)未考慮買權履約損失,收取權利金總額85點僅為最大利潤而非實際結果。

(C)結算上漲幅度大,賣出買權虧損明顯超過收取權利金,非賺。

(D)計算金額不符TFO每點價值。

(A)2%並非中央登錄公債抵繳保證金的折扣率,折扣比率過低不符規定。

(B)依期交所規定,中央登錄公債抵繳保證金須以時價打95折(折扣比率5%)計算,故為正解。

(C)10%折扣比率為一般上市股票抵繳之比率,非中央登錄公債之折扣。

(D)30%過高,並非任何種類抵繳有價證券之折扣比率。

(A)19口非未平倉計算方式,結算會員須向結算所通報全部未平倉口數而非淨額差。

(B)80口僅為甲客戶單一部位,未含乙客戶部位。

(C)結算會員應將所屬客戶之未平倉部位合併通報,故為80+90=170口,即客戶未平倉契約之總數。

(D)99口非合理計算結果。

(A)甲錯誤,現金交割係以最後結算價結算權益,非以當盤價格。

(B)乙錯誤,實物交割須透過結算機構分配,不得自行直接分配予應收方。

(C)丙、丁均正確:期貨到期交割分實物與現金兩種,實物交割可交付標的物或其憑證。

(D)甲錯誤,故含甲之選項均不正確。

(A)單純多頭7月無法表達價差過大之觀點,未利用兩契約價差。

(B)多9月空7月為價差擴大策略,與認為價差過大應反向操作相反。

(C)認為價差過大,預期9月與7月之價差會縮小,應買進低價的7月、賣出高價的9月,屬買近賣遠價差交易。

(D)C為正確操作,故本選項錯誤。

(A)Eurex以德國公債及歐洲股指期貨為主,非授權布蘭特原油契約之交易所。

(B)NYMEX主要為WTI原油及能源期貨,而非布蘭特原油授權方。

(C)臺灣期交所於107年7月2日推出布蘭特原油期貨,係取得洲際歐洲期貨交易所(ICE Futures Europe)授權。

(D)CBOT以利率與穀物期貨為主,與布蘭特原油授權無關。

(A)深價外買權僅能收極少權利金,無法保護現貨下跌風險。

(B)賣出買權僅獲取權利金,下跌時無下檔保護,風險仍由現貨承擔。

(C)持有黃金現貨欲規避下跌風險,應買進賣權(保護性賣權),買價內賣權對下跌保護更直接有效。

(D)賣出價內買權雖收較多權利金,但現貨下跌時保護有限,且需承擔上檔機會成本。

(A)投機者並非具有預測能力,而是承擔風險以追求價差利潤。

(B)避險者並非無法預測,而是著重於消除現貨價格不確定性。

(C)投機者通常不持有現貨部位,僅持有期貨投機部位。

(D)避險者之根本特徵在於持有或將持有現貨部位,利用期貨抵銷現貨價格風險,與投機者主要差異即此。

(A)三年期間過短,非美國CFTC委員任期。

(B)四年並非CFTC委員之任期規定。

(C)美國商品期貨交易委員會(CFTC)委員任期為5年,共5位委員交錯任期。

(D)十年過長,聯邦獨立委員會委員之任期通常不至如此。

(A)單純賣空看跌部分股票無法配合預期市場上漲所致整體報酬。

(B)看空個股則賣空之,同時為享多頭大盤上漲利益,應買進指數期貨,構成市場中立但多頭大盤之策略。

(C)與預期方向相反,買進看跌股票並空指數均不利於賺取市場上漲。

(D)單純買進看跌股票無法降低負面影響,反加大損失。

(A)基差風險大於價格風險時,避險反而擴大不確定性,不宜避險。

(B)若基差風險大於價格風險,代表避險後總風險反而上升,故不應避險。

(C)局部避險仍會引入基差風險,當基差風險大於原價格風險時亦不划算。

(D)風險決策具經濟意涵,不能無所謂。